De COVID-19 uitbraak is nu aan het versoepelen in Europa, maar de economische onzekerheid houdt aan en er is geen idee wanneer de situatie zou kunnen verbeteren. Verschillende industrieën werden getroffen tijdens de pandemie-uitbraak over de hele wereld en de mate van impact varieert van de ene sector tot de andere. Uiteindelijk is er een wereldwijde economische neergang, aangezien er niet veel zaken gebeuren, behalve in specifieke sectoren zoals de gezondheidszorg, fintech, Etc.
Impact van COVID-19 op technische fusies en overnames in 2020
Evenzo, tijdens de crisis, technische fusies en overnames (M&A) zal de mijlpaal van vorig jaar in termen van dealvolume waarschijnlijk niet overtreffen. Maar een rapport van PwC suggereert dat de dealactiviteit niet tot stilstand zal komen, maar in 2020 waarschijnlijk niet de piek van 2019 zal overtreffen in termen van dealvolume op de M&A-markt in Nederland en België.
In een reactie hierop zei Colin Toh, M&A-adviseur bij PwC: “De afgelopen maanden zien we een vertraging in het aantal technische deals in vergelijking met dezelfde tijd vorig jaar. Ik denk dat de belangrijkste reden hiervoor is dat transacties worden uitgesteld, als gevolg van onzekerheid over de waardering. In aanvulling, travel beperkingen zetten een deuk in de dealonderhandelingen. Als ik naar de huidige situatie kijk, denk ik dat het aantal deals na de zomer waarschijnlijk zal toenemen, tenzij er een tweede golf van Covid-19-besmettingen komt.”
Het merkt op dat strategische kopers fusies en overnames zelfs in moeilijke tijden op een defensieve manier zullen gebruiken. Van bedrijven wordt verwacht dat ze fusies en overnames gebruiken om hun roadmap voor digitalisering te versnellen om de flexibiliteit en efficiëntie in kostenstructuren te verbeteren.
Hij voegde eraan toe: “Zakelijke kopers vormen het grootste percentage van de kopers, maar we hebben wat dieper gekeken en ontdekten dat slechts een derde puur zakelijke kopers zijn en nog een derde zijn strategische zakelijke kopers die worden ondersteund door private equity-fondsen. Twee derde van de uitgevoerde deals in 2019 heeft dus op de een of andere manier een financiële sponsor, wat betekent dat private equity-kopers de technische M&A-markt domineren.”
PE-kopers domineren de technische M&A-markt
Momenteel zullen private-equityhuizen investeringen overwegen omdat er een lage rente is. De technologiebedrijven zullen aantrekkelijke activa zijn voor investeerders, aangezien deze bedrijven hen aanzienlijk hogere inkomsten opleveren. Ook is de risicoblootstelling aan macro-economische factoren lager dan activa uit andere sectoren.
Private equity huizen in de Nederland en België zijn waarschijnlijk geneigd in enterprise software aanbieders, vooral degenen die gespecialiseerd zijn in branchespecifieke software en horizontale toepassingen. En daar is een reden voor. Nou ja, enterrise of B2B software is meer recessiebestendig dan B2C software omdat het nodig is voor essentiële bedrijfsprocessen en de overstapkosten meestal duurder zijn. Bovendien is de marktgroei hoog en bereikt hij dubbele cijfers in sommige sectoren, zoals SaaS en cloud. Ook hebben deze landen een concurrentielandschap dat grotendeels gefragmenteerd is, wat een aantrekkelijke optie is voor aandelenbedrijven om te kopen en te bouwen.
Bovendien voegde Toh eraan toe: “Ongeveer twee derde van de technologiedeals zijn gerelateerd aan softwarein het bijzonder software dat wordt gebruikt door bedrijven en overheidsinstanties.” Het technische M&A-rapport van PwC vermeldt dat software voor een specifieke branche of markt (verticaal software) en software voor een breed scala aan industrieën (horizontaal software) vormen de grootste delen van software gaat respectievelijk om met 46% en 45%.
Wat was het scenario in de technische fusies en overnames vóór COVID-19?
De technische M&A-markten in Nederland en België bieden aantrekkelijke investeringsmogelijkheden voor aandelenbedrijven. In de afgelopen vijf jaar is het aantal deals in deze landen sterk gestegen (81 deals in 2015 naar 148 in 2019), een stijging van meer dan 80%. Hoewel er veel belangrijke drijfveren zijn in de algehele M&A-activiteit in deze regio, is het technische segment een sleutelfactor. Om dit duidelijk te maken, had in 2015 maar liefst 9.1% van de Nederlandse deals betrekking op technologiebedrijven. En het bereikte 12.4% in het jaar 2018. In 2019 werd elke nieuwe technologiedeal gemiddeld in 2.5 dag gesloten.
De drastische groei van het aantal tech deals over deze jaren is in lijn met de groeiende IT-markt in deze landen. Met name de Nederlandse enterprise IT-uitgaven worden geschat op € 40 miljard in 2019 en hetzelfde in België is bijna de helft daarvan met € 21 miljard in hetzelfde jaar. Om het duidelijk te maken, het is mogelijk dat België en Nederland koplopers zijn in dit aspect vanwege een aantal factoren, zoals hieronder beschreven.
Digitale infrastructuur en menselijk kapitaal: een van de redenen daarvoor is de hoogwaardige breedbandinfrastructuur, de R&D-activiteit in de technische wereld en de beschikbaarheid van menselijk kapitaal met kritische digitale vaardigheden. Ook hebben deze landen een gunstig regelgevend landschap in het Europese IT-landschap. Zo stimuleert de Nederlandse overheid bedrijfsinnovatie met fiscale initiatieven.
Drastische cloud-adoptie: Zowel Nederland als België zijn getuige geweest van cloud-investeringen door grote internationale IT-spelers, waaronder Google, Microsoft en IBM. En Nederland heeft de unieke positie als de Europese cloudhub3 en zijn gunstige regelgevende omgeving bereikt. De acceptatie van de cloud is duidelijk met de verspreiding van SaaS-applicaties in de afgelopen jaren. Met name zowel Nederland als België zijn sinds 2016 getuige geweest van een groei in de acceptatiegraad van de cloud en behoren tot de leiders in Europa op het gebied van cloudpenetratie.
Beste M&A-deals op waarde in 2019
Vorig jaar was er een enorme vooruitgang in de technische fusies en overnames in termen van dealvolume. Er waren enkele megadeals die werden aangekondigd in lijn met de afgelopen vijf jaar, wat de komende jaren niet wordt verwacht.
Interxion Holding-deal: De meeste deal in de lijst is die van Interxion Holding NV, een Nederlands dataservicesbedrijf. Het sloot een definitieve overeenkomst om te worden overgenomen door Digital Reality, een in de VS gevestigde en beursgenoteerde vastgoedbeleggingstrust voor een deal van € 7.6 miljard.
Exact Holding-deal: Een andere megadeal is de overname van Exact Holding NV door Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP (KKR). De Nederlanders software bedrijf levert e-business en Enterprise Oplossingen voor resourceplanning. De waarde van deze deal is € 1.7 miljard.
TomTom-deal: De in Japan gevestigde Bridgestone Corporation, die zich bezighoudt met de verkoop van banden en rubberproducten, heeft de telematica-activiteiten van TomTom overgenomen en breidt haar telematica-businesslijn wereldwijd uit en haar digitale activiteiten voor een dealwaarde van € 910 miljoen.
SecureLink-deal: De Franse aanbieder van telecommunicatie-, uitgeverij- en internetdiensten Orange SA heeft het Nederlandse SecureLink overgenomen cybersecurity dienstverlener voor een dealwaarde van € 515 miljoen. De gezamenlijke entiteit onderzoekt synergieën en biedt complexe beveiligingsdiensten aan die haar klanten wereldwijd nodig hebben.
Newtec Cy-deal: Ten slotte werd Newtec Cy, een in België gevestigde ontwikkelaar van apparatuur en technologieën voor satellietcommunicatie, overgenomen door Singapore Technologies Engineering Ltd (ST). Voor een dealwaarde van € 250 miljoen, voegt deze overname intellectueel eigendom, producten en markttoegang toe aan ST.
Wat is de toekomst voor M&A na 2020?
Hoewel er in 2020 naar verwachting relatief minder M&A-deals zullen zijn dan in 2019, wordt aangenomen dat de toekomstige markt een convergentie zal zijn van opkomende technologieën, waaronder ivd 5G, data-analyse en edge computing. De technische M&A-markt zal naar verwachting een van de belangrijkste investeringsgebieden blijven voor zowel zakelijke als financiële kopers. Gezien het feit dat technologiebedrijven er allemaal klaar voor zijn om te brengen 5G, virtual reality, 3D-printen onder andere in de mainstream. En er wordt verwacht dat 5G in deze regio's nieuwe eenhoorns zal produceren.
Als het gaat om de toekomst van de M&A-markt, wordt aangenomen dat hetzelfde zal worden aangestuurd door strategische kopers en venture capitalis. Vanwege redenen zoals een hoger risicoprofiel en de eerste stadia van de acceptatie van technologie, zouden de investeringen in de toekomst van categorie kunnen zijnrised door een relatief lage dealwaarde.
Colin Toh zei: “De technische M&A-markt zal een van de belangrijkste investeringsgebieden blijven voor zowel zakelijke als financiële kopers. Een reden hiervoor is dat veel nieuwe technologieën, zoals IoT, VR en AR, worden ontwikkeld door kleinere bedrijven die, nadat de technologie volwassen is geworden, zullen worden opgepikt door grotere bedrijven, private equity of financiële sponsors. Maar het is belangrijk om te weten dat disruptie door technologie waarde kan creëren voor bedrijven, maar ook waarde kan vernietigen als de impact van nieuwe technologie niet volledig wordt begrepen. Gespecialiseerd advies is daarom essentieel.”
Stock foto van OSORIOartist/Shutterstock