"Een actief is een hulpbron met economische waarde die een individu, bedrijf of land bezit of beheert met de verwachting dat het een toekomstig voordeel zal opleveren."
Deze definitie van Investopedia het uitleggen van activa en hun classificatie in materiële en immateriële activa op het gebied van financiële boekhouding is nog nooit zo belangrijk geweest. Terwijl materiële activa worden geassocieerd met vlottende activa zoals contanten, inventaris, landgebouwen, enz., zien immateriële activa - die niet-fysieke middelen zijn - zoals digitale activa een hernieuwde interesse en momentum in de markt.
Digitale activa zijn een digitale registratie of representatie van allerlei soorten objecten en hun bijbehorende waarde. Ze worden opgeslagen en bijgehouden in een gedistribueerd grootboek genaamd a blockchain en zorgen voor een gemakkelijke uitgifte en eigendomsoverdracht zonder dat er papieren documenten nodig zijn.
Het digitale activum zal ongetwijfeld een plaats krijgen in de toekomst van de kapitaalmarkten, maar het gebruik ervan als een ander modewoord op de markt leidt tot ongerustheid bij particuliere beleggers, institutionele beleggers en financiële dienstverleners. Voor institutionele beleggers geldt echter D2Xeen AmsterdamGebaseerde startup wil de handel in digitale activaopties en futures toegankelijker maken met een door de EU gereguleerde marktinfrastructuur. CEO Theodore Rozencwajg legt uit hoe D2X het fundamentele gebrek aan marktinfrastructuur voor digitale activa op institutioneel niveau in Europa opvult.
Wiskunde ontmoet financiële markten
In tegenstelling tot de meeste crypto-enthousiastelingen en cryptohandelaren, is Rozencwajg geen nerd, maar hij zegt wel dat zijn achtergrond in wiskunde en interesse in kwantitatieve onderwerpen zijn interesse in financiële markten hebben gewekt. Hij geniet van het technische aspect van bepaalde producten, zoals derivaten, en ziet hun nulsomspel als een "interessant kenmerk".
Als hem wordt gevraagd waarom, zegt hij snel: "Fouten maken kan duur zijn, maar goede beslissingen nemen kan ook heel lonend zijn."
Hoewel grote macrocomponenten betekenen dat beleggers te allen tijde op de hoogte moeten blijven, voelt Rozencwajg zich aangetrokken tot het feit dat financiële markten een breed scala aan professionals en vakgebieden hebben, inclusief maar niet beperkt tot handel en risicobeheer.
Theodore Rozencwajg liep vervolgens een paar stages bij banken voordat hij bij Natixis aan de slag ging, waar hij hedgefondsen en vermogensbeheerders deed. Deze blootstelling aan volatiliteitshandel, een subsegment van derivaten, fascineerde hem en zette zijn carrière op gang.
“Derivaten begonnen me te fascineren zodra ik de eindeloze mogelijkheden en kansen die ze bieden begon te begrijpen. Hun aanpasbare aard betekent dat u allerlei soorten investeringsvisies en arbitragestrategieën kunt implementeren”, zegt hij.
Om zijn kennis van financiële markten verder te versterken, deed Rozencwajg vervolgens een master Financial Analysis aan de London Business School, wat hem naar All Options in Amsterdam en maakte de weg vrij voor de start van D2X.
D2X is geboren als een derivatenbeurs voor institutionele cryptoliefhebbers
Het verhaal van D2X is ontstaan uit een toevallige ontmoeting tussen Don van der Krogt en Theodore Rozencwajg bij Alle opties. Als handelaren in derivaten hadden ze veel gemeen, maar Don was ook een cryptoliefhebber, volgde de ruimte een aantal jaren en was zelfs medeoprichter van een handelsplatform voor cryptocurrency.
Er was veel gemeen tussen Theodore en Don en de interesse van laatstgenoemde in crypto betekende dat ze al snel begonnen te werken aan het derivatensegment met betrekking tot digitale activa. De manier waarop Theodore hun gesprek vertelt, brengt je rechtstreeks naar Pied Piper-pitches die te zien waren in de hitshow Silicon Valley van HBO.
'Ik weet dat je echt gepassioneerd bent door derivaten. Tot nu toe handelde u voornamelijk in aandelenderivaten, maar er is nu een nieuwe activaklasse in opkomst, en natuurlijk een spannend derivatensegment”, vertelde Don aan Theodore. Ze begonnen aan het idee te werken en volgens Theodore zag ze meteen een 'business case vanuit het standpunt van marketmaking'.
Toen Theodore en Don deze derivaten zelf gingen verhandelen, merkten ze het gebrek aan marktinfrastructuur op institutioneel niveau voor deze nieuwe activaklasse, met name in Europa. Ze realiseerden zich dat de vraag er was, maar Theodore voegt eraan toe dat ze "veel hindernissen identificeerden, zowel op het gebied van regelgeving als op operationeel gebied".
Theodore zegt dat Europese financiële instellingen grote interesse tonen in cryptoderivaten, maar dat andere factoren, zoals "reputatierisico's", de acceptatie hebben vertraagd. Met D2X gingen Theodore en Don aan de slag om deze problemen op te lossen, waaronder de belangrijkste: het ontbreken van een gereguleerde marktinfrastructuur voor deze derivaten. D2X, geboren met Laetitia Grimaud als General Counsel en mede-oprichter, kan worden omschreven als een combinatie van ondernemersmentaliteit, interesse in crypto-activa en -derivaten, en een gebrek aan regelgevend kader.
Tijdlijn lanceren, focus op regulering en voldoende liquiditeit
D2X is nog niet live en CEO Theodore Rozencwajg zegt dat ze van plan zijn om in het vierde kwartaal van dit jaar live te gaan. Ze hebben een MTF-licentie aangevraagd, een multilaterale handelsfaciliteit waarmee ze hun dienst in Europa kunnen aanbieden. Met duizenden cryptocurrencies die er zijn, is de D2X team is heel duidelijk over hun focus op het institutionele segment, wat hen anders maakt dan degenen die zich richten op het retailsegment. Dit betekent dat D2X derivaten op onderliggende activa zal noteren die voldoende liquide zijn.
Theodore zegt dat ze kijken naar digitale activa met een aanzienlijke institutionele vraag en daarom zal de eerste focus liggen op Bitcoin en Ethereum. Naarmate de activaklasse zich ontwikkelt, zegt Theodore echter dat ze "al meer digitale activa liquide genoeg zien om hun eigen beursgenoteerde derivaten te hebben." Potentiële kandidaten zijn onder meer Luna en Solana, een publiek blockchain platform met slimme contractfunctionaliteit met native cryptocurrency SOL.
D2X als platform zal ook voornamelijk gericht zijn op traditionele en "hybride investeerders", investeerders die Theodore definieert als degenen die al handelen in zowel traditionele activaklassen als digitale activa. Voor de meeste investeerders was de uitdaging met digitale activa het regelgevende en operationele front en D2X wil deze pijnpunten oplossen met zijn derivatenplatform.
“We richten ons vooral op het hybride segment en de puur traditionele financiële spelers. De reden hiervoor is dat we een enorme kloof zagen tussen de traditionele financiële wereld en de ecosystem rond digitale middelen”, legt Theodore uit.
Het bestaan van D2X zal voortkomen uit regelgevende maatregelen van de Europese Commissie. Terwijl landen als Duitsland en Zwitserland hun eigen regels voor crypto-activa hebben vastgesteld, zal de MiCA-verordening (Markets in crypto-assets) de regels echt pan-Europees maken. Rozencwajg vertelt Silicon Canals dat de versnippering rond regulering van digitale activa het "meest problematische" is voor ondernemende ondernemingen.
Op dit moment zijn de crypto-gerelateerde licenties lokaal in Europa, wat betekent dat een Nederlandse beurs niet gemakkelijk zaken kan doen met een Franse investeerder en vice versa. Met MiCA wordt het voor een beurs mogelijk om een enkele licentie te krijgen en overal in Europa te opereren, of zoals Theodore het noemt "een paspoortlicentie" voor crypto-activa.
Rozencwajg waardeert ook de positieve houding van Europese leiders ten aanzien van digitale activa enorm, iets wat wereldwijd niet wordt gezien. "We denken dat regulering nodig en gezond is, voor eerlijke en ordelijke markten, voor transparantie, voor instellingen om de activaklasse echt te kunnen adopteren en te spelen op een gelijk speelveld waar iedereen de regels van het spel kent", licht Rozencwajg toe. .
Het passeren van MiCA was echter niet eenvoudig en vorige week werd tegengestemd. Dit betekent dat de Europese Commissie delen van de wet moet herschrijven voordat deze wordt aangenomen. Rozencwajg strijdt tegen het voorgestelde verbod op digitale activa met behulp van "Proof-Of-Work" als consensusmechanisme, zoals Bitcoin, wat volgens hem indruist tegen het principe van "technologieneutraliteit".
AWS om de echte cloudgebaseerde uitwisseling mogelijk te maken
Tijdens ons gesprek brengt Rozencwajg herhaaldelijk het idee naar voren om het traditionele gevoel van een uitwisseling te tarten en dat geldt ook voor technologie. Hij zegt dat een traditionele centrale doorgaans afhankelijk is van bare-metal datacenters om hun diensten uit te voeren. Ze zullen deze datacenteroperatie uitbesteden of in het begin zelf opereren. Theodore en Don hadden hetzelfde operationele model in gedachten voordat ze de mogelijkheid zagen om een exchange in de cloud te draaien.
Voor een handelsbeurs zijn snelheid, behendigheid, toegang en betrouwbare interface de belangrijkste elementen. Om deze essentiële elementen te bieden, besloot D2X mee te gaan AWS omdat het veel van deze betrouwbare functies biedt. Rozencwajg wijst er snel op dat een ander kenmerk dat in het voordeel van AWS werkt, de lage latentie is, wat buitengewoon belangrijk is op het gebied van handel en derivaten.
Bij D2X draait alles om het bouwen van een tech-stack die zal dienen als maatstaf voor een derivatenbeurs voor digitale activa die overal in Europa werkt en ook voldoet aan alle regelgeving. Theodore zegt dat zo'n tech-stack zeker kan worden gebouwd op een cloudplatform zoals AWS, dat zich ook richt op tech-stack en de integriteit ervan boven al het andere.
Mijlpalen na mijlpalen
D2X is een startup in ware zin en met € 5.3 miljoen aan financiering in minder dan een jaar tijd, zegt Rozencwajg dat de focus ligt op het inhuren van veel uitzonderlijke mensen met specifieke vaardigheden. "Ik denk dat de uitdaging van het bouwen van een uitwisseling is dat je expertise nodig hebt in veel verschillende werkstromen, of het nu gaat om risicobeheer, technologie, regelgeving, wat betekent dat we mensen nodig hebben, we hebben veel mensen nodig", zegt hij.
De startup heeft 15 mensen in zijn team op dit moment en streeft ernaar om tegen het einde van dit jaar door te groeien naar 40. D2X is ook op zoek naar mensen op het gebied van technologie, compliance en bedrijfsontwikkeling. Rozencwajg heeft plannen huren verkopers die kunnen helpen om de 'marktinfrastructuur onder de aandacht van de instellingen' te brengen.
Voor D2X is het onmiddellijke doel om in het vierde kwartaal live te gaan als een brug tussen traditionele financiën en de digitale asset ecosystem met focus op het institutionele segment. Over twee tot drie jaar wil D2X echter in een concurrerende positie verkeren om het grootste deel van de Europese stroom voor digitale activa te veroveren. D2X wil zich niet beperken tot alleen de digitale activaklasse, maar wil in plaats daarvan gezien worden als een pionier in financiële innovatie.
Met de D2X-groep name, zegt Rozencwajg, het bedrijf kijkt naar de volledige reikwijdte van de marktinfrastructuur en in verschillende geografische gebieden. Die ambitie houdt ook in blockchain, de onderliggende technologie. Over vijf jaar wil D2X Group toonaangevend zijn in een ruimte waar marktinfrastructuur van institutionele kwaliteit nog niet bestaat en streeft ernaar dit te doen in overeenstemming met de ontwikkelingen op het gebied van regelgeving.
Fintech Files Mogelijk gemaakt door AWS
In het nieuwe gedeelte Fintech Files, in samenwerking met AWS houden we (woordspeling bedoeld) de bloei bij fintech industrie in de Benelux. Wilt u meer weten over de voordelen van de cloud of met een van hun experts praten? Bezoek AWS Startup Loft om u te registreren voor de nieuwste evenementen, gratis 1:1 ondersteuning van AWS-experts te krijgen en meer bronnen te ontdekken. Bouw en schaal uw (fintech) startup met $ 1,000 aan AWS Activeer credits, gratis tools, technische ondersteuning en training om snel aan de slag te gaan met AWS. Meer informatie over AWS Startup zolder.