Silicon Valley Bank, ook wel de bank van genoemd startups, is ingestort, waardoor het de grootste Amerikaanse bankfaillissement is sinds de wereldwijde financiële crisis in 2008.
De ineenstorting komt na aandelen in Silicon Valley Bank daalde donderdag met 60 procent, waardoor de marktkapitalisatie daalde tot slechts $ 6 miljard.
Op vrijdag sloot het California Department of Financial Protection and Innovation SVB en benoemde de Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) tot curator.
De ineenstorting van Silicon Valley Bank, een belangrijke speler in de technologie- en venture capital community komt na het faillissement van Silvergate Capital, dat in de eerste plaats geldschieter was van cryptobedrijven.
Terwijl toezichthouders zich voorbereiden om licht te werpen op wat er met de deposito's van Silicon Valley Bank gebeurt, weten een aantal technologiebedrijven en vermogende particulieren niet wat er met hun geld zal gebeuren.
De Bank of England volgde dit voorbeeld met haar Amerikaanse tegenhangers op zoek naar een gerechtelijk bevel om Silicon Valley Bank UK Limited te plaatsen, welke investeerde in Wise, in een insolventieprocedure.
Hier is hoe Silicon Valley Bank van een productieve geldschieter op de particuliere markt evolueerde tot nu vergeleken met Lehman Brothers.
Bank van Startups
Om te begrijpen hoe Silicon Valley Bank zijn huidige staat heeft bereikt, is het belangrijk om te begrijpen hoe banken werken.
Simpel gezegd, banken nemen deposito's van mensen die geld hebben en bieden dat vervolgens aan als lening aan mensen die geld nodig hebben.
Terwijl de meeste banken zich richten op een diverse set activa, richtte SVB Financial, het moederbedrijf van Silicon Valley Bank, zich alleen op startups en venture capital investeerders.
Door de pandemie genereerden alle technologiebedrijven een hoop geld en dit leidde tot een toename van de deposito's voor SVB.
Volgens de Wall Street Journal, SVB's totale deposito's schoten omhoog van iets meer dan $ 60 miljard aan het einde van het eerste kwartaal van 2020 tot net geen $ 200 miljard aan het einde van het eerste kwartaal van 2022.
Terwijl een traditionele bank die deposito's misschien verspreidde over verschillende leninginstrumenten, hadden de klanten van SVB geen leningen nodig omdat aandeleninvesteerders hen geld bleven geven.
Wat deed de SVB met haar tegoeden?
Met traditionele leningen uit de vergelijking vanwege haar klantenportefeuille, wendde SVB Financial zich tot veiligere activa.
De bank van startups kocht tientallen miljarden dollars aan langlopende Amerikaanse staatsobligaties en door de overheid gesteunde hypotheekobligaties.
De effectenportefeuille van SVB steeg van ongeveer $ 27 miljard in het eerste kwartaal van 2020 tot ongeveer $ 128 miljard eind 2021.
Hoewel dit relatief veilige investeringen zijn zonder risico op wanbetaling en de meeste banken wel blootstelling hebben aan langetermijninvesteringen in effecten, was de blootstelling van SVB te groot en daardoor vatbaar voor faillissementen.
Vanwege de enorme blootstelling aan langerlopende effecten, werd Silicon Valley Bank blootgesteld aan renterisico's.
Naarmate de rente stijgt, zou een traditionele bank meer rente op deposito's moeten betalen en ook meer rente op hun leningen moeten krijgen, waardoor ze kan profiteren van stijgende rentetarieven.
Wanneer de rente echter stijgt, daalt de marktwaarde van langlopende obligaties. In een vermogensgevoelige markt werd SVB een uitschieter.
De ongerealiseerde verliezen op zijn effectenportefeuille eind 2022 liepen op tot meer dan $ 17 miljard.
“Weinig andere banken hebben zoveel van hun vermogen opgesloten in vastrentende waarden als SVB, in plaats van in leningen met variabele rente. Effecten zijn 56 procent van het vermogen van SVB', zegt Robert Amstrong legt uit in Financiële Tijden.
Instromen worden uitstromen
Behalve dat de SVB geld verloor op langlopende effecten, zag de SVB ook de instroom van deposito's omslaan in uitstromen.
De tech-industrie is altijd gevoelig geweest voor rentestijgingen. Startups- en technologiebedrijven gedijen als de rente laag is en als de rente stijgt, kan hun bedrijf het ergste krijgen.
In het geval van SVB ontvingen haar klanten plotseling geen liquiditeit meer in de vorm van venture capital investeringen, fondsenwervende activiteiten, IPO's, secundaire investeringen, om er maar een paar te noemen.
De klanten van SVB begonnen zelfs contanten te verbranden om hun bedrijfscontinuïteit te ondersteunen en de stortingen daalden van bijna $ 200 miljard eind maart 2022 tot $ 173 miljard eind 2022.
De daling versnelde alleen maar toen de bank voorspelde dat haar deposito's in 2023 met een midden eencijferig percentage zouden dalen.
Wat gebeurt er nu?
Om zichzelf van balansflexibiliteit te voorzien en mogelijke uitstromen op te vangen, heeft SVB woensdag een groot deel van haar waardepapieren verkocht.
Het verkocht $ 21 miljard aan effecten met een verlies van ongeveer $ 1.8 miljard na belastingen. Het was ook van plan ongeveer $ 2.25 miljard aan kapitaal op te halen, maar het werkte niet.
De koers van het aandeel kelderde en klanten probeerden $ 42 miljard aan deposito's op te nemen, ongeveer een kwart van het totaal van SVB. Volgens een aanvraag van de Californische toezichthouders had de SVB geen geld meer.
In een verklaring op vrijdag zei de FDIC dat klanten uiterlijk maandagochtend volledige toegang zullen hebben tot hun verzekerde deposito's.
De FDIC zei echter dat het de huidige hoeveelheid onverzekerde deposito's nog niet had bepaald.
SVB zei dat het het bedrag aan deposito's bij zijn Amerikaanse kantoren dat de FDIC-verzekeringslimiet overschrijdt, schat op $ 151.5 miljard aan het einde van 2022.
De FDIC is van plan iets uit te geven dat een "curatelecertificaat" wordt genoemd voor de resterende bedragen aan onverzekerde fondsen. Het kan toekomstige dividendbetalingen aanbieden als de FDIC de activa van SVB verkoopt.
Hoewel de ineenstorting van Lehman kan worden toegeschreven aan slechte kredietverlening, kan de ineenstorting van SVB worden toegeschreven aan een verkeerde inschatting van deposito's en de duur van de rente op staatsobligaties.
Silicon Valley Bank gered door Amerikaanse toezichthouders
In een surrise Tijdens de gang van zaken tijdens het weekend kondigden de Amerikaanse toezichthouders een reddingsoperatie aan voor Silicon Valley Bank.
Het Amerikaanse ministerie van Financiën, de Federal Reserve Board en de Financial Deposit Insurance Corporation hebben zondag aangekondigd dat ze alle deposanten "volledig zullen beschermen".
“Na een aanbeveling te hebben ontvangen van de raden van bestuur van de FDIC en de Federal Reserve, en overleg met de president, keurde secretaris (Janet) Yellen acties goed die de FDIC in staat stelden haar resolutie van Silicon Valley Bank, Santa Clara, Californië, te voltooien op een manier die beschermt alle deposanten volledig”, aldus de verklaring zei.
Nadat de toezichthouders vrijdag de controle overnamen, was er een aanhoudende vraag over wat er met alle deposito's zou gebeuren.
Onder FDIC is alleen de eerste $ 250,000 van de aanbetaling verzekerd en bestond de mogelijkheid dat klanten een deel van het geld zouden verliezen dat ze bij SVB hadden gestort.
Met meer dan 50 procent van de startups in de VS bankieren bij SVB, vreesden velen dat ze de komende weken de loonlijst niet zouden kunnen betalen.
Met de aankondiging hebben de Amerikaanse toezichthouders dat risico weggenomen en verwachten spaarders dat ze gezond worden gemaakt en vanaf maandag toegang hebben tot hun geld.
Volgens Bloomberg is de FDIC zaterdag begonnen met het accepteren van biedingen om een koper voor SVB te vinden. De biedingen zijn naar verluidt zondagmiddag gesloten, maar het is meteen duidelijk of er één of meerdere kopers uit de bus komen.
HSBC redt SVB UK
In een verrassend einde van het hectische weekend werd HSBC Holdings de redder van de witte ridder van Silicon Valley Bank.
Maandag de grootste bank van Europa aangekondigd dat het de Britse dochteronderneming van SVB voor £ 1 had verworven.
"Deze overname is strategisch zeer zinvol voor ons bedrijf in het VK", zei Noel Quinn, CEO van HSBC, in een verklaring.
De deal redt Silicon Valley Bank UK Limited van het insolventieproces.
In een verklaring gaf de Bank of England verder aan dat SVB UK een balans had van ongeveer £ 8.8 miljard en een depositobasis van ongeveer £ 6.7 miljard.
Voor een groot aantal Britse tech startups en fintech spelers, de news zou een verademing moeten zijn, die zich afvroegen of ze de loonlijst vanaf maandag wel zouden halen.
De reddingsovereenkomst van HSBC redt de Britse technologie ecosystem van de ineenstorting, terwijl de BoE beweert dat haar banksysteem sterk blijft.
Steun van startups en venture-ondernemingen
Temidden van de ineenstorting blijkt het belang van Silicon Valley Bank uit de steun waaruit het put startups en venture-ondernemingen.
Nog voordat de Amerikaanse toezichthouders aankondigden dat de depositohouders geheeld zullen worden, ondertekenden meer dan 100 VC's en investeringsfirma's een verklaring ter ondersteuning van de SVB.
Bloomberg meldt dat ongeveer 125 venture-firma's, waaronder Sequoia Capital, een verklaring ondertekenden onder leiding van General Catalyst.
Dit is een *extinction level event* voor startups en zal instellen startups en innovatie 10 jaar of langer terug.
— Garry Tan (@garrytan) 10 maart 2023
BIG TECH zal hier niets om geven. Ze hebben elders contant geld.
Allemaal weinig startups, de Google's en Facebooks van morgen, zullen verdwijnen als we geen oplossing vinden.
Op zaterdag heeft de startup incubator Y Combinator deelde een petitie ondertekend door honderden oprichters en CEO's aan de Amerikaanse minister van Financiën Janet Yellen en andere toezichthouders.
Verschillende VC-leiders kwamen vandaag bijeen om de nasleep van de ondergang van SVB te bespreken. Dit is een gezamenlijke verklaring van ons allemaal. @Accel @altcap @BCapitalGroup @generalcatalyst @eladgil @GreylockVC @choslaventures @kleinerperkins @Lekker_spelen @MayfieldFund @Rode punt @BuienRadarNL @upfrontvc pic.twitter.com/7OtHq0zwT1
— Hemant Taneja (@htaneja) 11 maart 2023
Al deze petities vragen om verlichting en onmiddellijke aandacht voor kleine bedrijven, startups, en hun werknemers met tegoeden bij SVB.
De tragedie van SVB is dat het niet de rijken zijn die de klap krijgen. Het zijn de duizenden bedrijven die bij de SVB hebben geleend en hun geld bij de SVB moesten houden. Die ondernemers en hun werknemers en leveranciers voelen de pijn. En zij zijn degenen die de Fed zou moeten beschermen
- Mark Cuban (@mcuban) 11 maart 2023
“Silicon Valley Bank is een vertrouwde en langdurige partner van de venture capital industrie en onze oprichters', luidt de verklaring van Hemant Taneja van General Catalyst.
De investeerders noemden de ineenstorting van Silicon Valley Bank een "extinction-level event" voor meer dan de helft van de Amerikaanse tech- en life sciences-bedrijven die bankieren bij SVB.
De Amerikaanse president Joe Biden stelt de belastingbetaler gerust te midden van volatiliteit
Voor de Amerikaanse toezichthouders was de onmiddellijke nasleep van de ineenstorting van de Silicon Valley Bank het voorkomen van een bankrun.
Terwijl de toezichthouders actie ondernamen en de klanten van SVB geruststelden dat hun deposito's maandag volledig en beschikbaar zullen worden gesteld, bleef de volatiliteit in Amerikaanse bankaandelen bestaan.
Sprekend over de crisis zei de Amerikaanse president Joe Biden dat de belastingbetalers geen verliezen zullen dragen door de ineenstorting van SVB.
Hij benadrukte dat de aankondiging om SVB te redden vooral was om haar klanten te helpen hun werknemers te kunnen betalen en hun rekeningen te kunnen betalen.
Het Amerikaanse volk en Amerikaanse bedrijven kunnen erop vertrouwen dat hun banktegoeden er zullen zijn wanneer ze die nodig hebben.
- President Biden (@POTUS) 13 maart 2023
"Hun hardwerkende werknemers kunnen ook gemakkelijker ademen", zei Biden.
Biden voegde eraan toe: "De belastingbetaler zal geen verliezen dragen."
Hij zei verder dat het geld zal komen van de vergoedingen die banken betalen aan het Amerikaanse depositoverzekeringsfonds.
Terwijl hij sprak over de ineenstorting van SVB, was Biden kritisch over het management en zei hij zelfs dat investeerders “niet beschermd zullen worden”.
Tot slot pleitte Biden voor strengere regels voor banken en eiste hij van de beleidsmakers om wetten uit te vaardigen die een verdere ineenstorting van Amerikaanse banken moeten voorkomen.
FDIC slaagt er niet in een koper voor SVB te vinden
De Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) kon dit weekend geen koper vinden voor de failliete Silicon Valley Bank.
Volgens The Wall Street Journal, zijn de toezichthouders van plan om nog een keer te kraken op de veiling van SVB.
In het weekend verklaarden de Amerikaanse toezichthouders het bedrijf systemisch en verzekerden ze dat het alle deposanten zou dekken, inclusief degenen met deposito's boven het typische verzekerde bedrag van $ 250,000.
De FDIC nam vrijdag beslag op Silicon Valley Bank nadat het er niet in was geslaagd nieuw kapitaal aan te trekken en zijn financiën te versterken.
Naar verluidt heeft geen van de grootste Amerikaanse banken op SVB geboden tijdens een mislukte veiling op zondag.
Er was echter één bod van een andere instelling, maar de FDIC wees het af en de timing voor de tweede veiling blijft onduidelijk.
In tegenstelling tot het VK, waar HSBC Silicon Valley Bank verwierf voor een symbolisch bedrag van £ 1, zouden de Amerikaanse toezichthouders mogelijk activa van SVB aan verschillende vrijers moeten verkopen.
De toezichthouders proberen een run op deposito's bij andere banken te voorkomen en voor hen kon de verkoop van SVB niet eerder komen.
De nieuwe CEO van SVB zegt 'business as usual'
Na de verzekering van de Amerikaanse toezichthouders dat alle spaarders gedekt zullen zijn, is Silicon Valley Bank officieel terug, min of meer.
In een verrassende e-mail op maandagavond laat verklaarde de nieuwe CEO van de bank, Tim Mayopoulos, dat de bank niet alleen open is, maar ook gewoon doorgaat.
"Silicon Valley Bank, NA is open en doet zaken zoals gewoonlijk", de e-mail, verkregen door TechCrunch uit meerdere bronnen, lees.
De FDIC heeft alle deposito's en activa van de voormalige SVB overgedragen aan een nieuw opgerichte, full-service door de FDIC beheerde overbruggingsbank genaamd Silicon Valley Bank, NA
Mayopoulos, een voormalig executive bij Fannie Mae, hield toezicht op de bank tijdens de recessie van 2008 en was onlangs president van Blend, dat software aan de consumentenbanksector.
Nadat de FDIC vrijdag beslag legde op SVB, trad de vorige topman Greg Becker af en verwijderden de toezichthouders ook het senior management van de bank.
Terwijl Mayopoulos het vertrouwen in de bank probeert te herstellen, hebben sommige oprichters en spaarders nog steeds moeite om toegang te krijgen tot hun rekeningen.
De nieuwe CEO vermeldde met name dat “alle overboekingen die op 9 of 10 maart zijn ingevoerd en die nog niet zijn verwerkt, sindsdien zijn geannuleerd. Als u die transacties wilt voltooien, moet u ze opnieuw starten.
Er zijn nog een aantal onbeantwoorde vragen over de staat van de SVB en de naderende tweede veiling van haar vermogen.
Met de verzekering van de nieuwe topman dat de bank weer aan het werk is, bestaat de mogelijkheid dat grote banken interesse tonen in de overname van SVB.
Silicon Valley Bank verkocht aan First Citizens
In een grote opluchting voor Amerikaanse toezichthouders heeft de First Citizens Bank afgesproken om de commerciële bankactiviteiten van de failliete Silicon Valley Bank over te nemen.
Door de deal zal First Citizens Bank activa van $ 110 miljard, deposito's van $ 56 miljard en leningen van $ 72 miljard overnemen van Silicon Valley Bridge Bank.
Maandag gaan de 17 vestigingen van de SVB weer open onder het merk First Citizens en worden alle spaarders de spaarders van First Citizens.
Eind 2022 was de First Citizens Bank & Trust Company de 30e grootste bank van Amerika. Het neemt nu de 16e grootste bank over, die eerder deze maand faalde en leidde tot twijfels over de stabiliteit van de banken.
De transactie omvat niet de private banking-tak van SVB, die de FDIC wil verkopen.
Hoewel sommige waarnemers vragen hebben gesteld over het vermogen van First Citizens Bank om de mislukte SVB in te halen, had de bank vorig jaar ook de overname van CIT Group Inc. afgerond in een deal ter waarde van meer dan $ 2 miljard.