Hoe belangrijk was Silicon Valley Bank (SVB) voor de wereld van startups en venture capital? Heel belangrijk zou een understatement zijn.
“Er zijn veel manieren om ons te omschrijven. 'Bank' is er maar één', zegt de bank op haar website.
De betekenis ervan kan ook worden begrepen uit het scala aan emoties dat werd waargenomen na de ineenstorting van Silicon Valley Bank vorige week.
Een ineenstorting van een bank wordt vaak gevolgd door toezichthouders die de gevolgen beoordelen en spaarders die op zoek zijn naar manieren om hun deposito's terug te vorderen. De ineenstorting van Silicon Valley Bank varieerde van angst, regelgevende paniek tot steunbetuigingen aan de failliete bank.
Deze reacties toonden de uitgestrekte rol van Silicon Valley Bank in de ontluikende technologie-industrie en de ineenstorting ervan heeft tot alles geleid, van vinger wijzen tot bankpraktijken van startups.
Silicon Valley Bank: wat u moet weten
Silicon Valley Bank begon als een regionale bank in Californië, maar werd al snel de bank van startups en venture capitalisten.
Het aanbod varieerde van een standaard betaalrekening tot VC-investeringen en leningen tot valutarisicobeheer.
Terwijl traditioneel bankieren een kernactiviteit was, trad SVB ook op als investeerder met directe investeringen in verschillende fondsbeheerders en portefeuillebedrijven.
Het bediende de helft van alle door durfkapitaal gesteunde bedrijven in de VS en Bloomberg rapporteert dat SVB 44 procent van de door risicokapitaal gesteunde technologie- en gezondheidszorgbedrijven bedient die vorig jaar naar de beurs gingen.
SVB was ook een pionier op het gebied van durfkapitaal, een soort lening die speciaal is ontworpen voor beginnende, snelgroeiende bedrijven met VC-ondersteuning.
Het speelde ook de rol van vermogensbeheerder, financieel adviseur en was de belangrijkste financiële dienstverlener voor premium wijnproducenten in Californië.
De Silicon Valley Bank was zo verweven met de startup en VC ecosystem dat het in wezen de ruggengraat van de technische industrie werd.
Het is meteorisch rise is recht evenredig met de rise van snelgroeiende technologie startups.
Tijdens de pandemie, zoals startupOmdat ze een hoop geld opleverden, stroomden ze allemaal naar de SVB om hun geld te storten.
De totale deposito's van de bank schoten omhoog van iets meer dan $ 60 miljard aan het einde van het eerste kwartaal van 2020 tot net geen $ 200 miljard aan het einde van het eerste kwartaal van 2022.
Het was de zestiende grootste bank in de VS en was de grootste bank door deposito's in Silicon Valley.
Omdat de spaarders geen lening of financiering nodig hadden, kocht de SVB tientallen miljarden dollars aan langlopende Amerikaanse staatsobligaties en door de overheid gesteunde hypotheken.
Toen de rentetarieven stegen, daalde de marktwaarde van deze langlopende obligaties en begon Silicon Valley Bank geld te verliezen.
Om dit verlies te omzeilen, probeerde SVB zijn financiën te versterken, maar dat mislukte, waardoor een bankrun ontstond en de marktwaarde daalde.
Toen de SVB geen contant geld meer had, nam de Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) de bank over en de Amerikaanse toezichthouders verzekerden dat het alle spaarders "volledig zou beschermen".
Terwijl SVB heeft het overleefd en zijn Britse arm werd gered door HSBC, zijn er nu meer vragen dan ooit over de toestand van startup financiering.
“SVB is een uitstekende partner en bank geweest voor de gehele innovatie ecosystem, wat werd geïllustreerd door de enorme steun en steun van de gemeenschap gedurende de afgelopen dagen”, zegt Richard Anton, medeoprichter en algemeen partner van de latere VC-investeerder Oxx.
“De bank is in een verschrikkelijke situatie terechtgekomen door beslissingen van het senior management in de VS, maar de professionaliteit van de SVB team het werken onder druk op vrijdag is een pluim”, vult Anton aan.
Opluchting voor de innovatie-economie
Voordat de Amerikaanse toezichthouders hun besluit aankondigden om deposanten gezond te maken, ondertekenden meer dan 100 VC's en investeringsfirma's een verklaring ter ondersteuning van de SVB.
Garry Tan, President en CEO van Y Combinator, noemde de ineenstorting van SVB een "extinction level event" voor startups.
Nu het het heeft overleefd in de VS en HSBC heeft de Britse tak van SVB gered, slaken de meeste beleggers opgelucht adem.
Stephen Chandler, Managing Partner van Notion VC, zegt: "Zowel de overname van HSBC in het VK als de verklaring van het Amerikaanse ministerie van Financiën die deposanten daar ondersteunen, betekent dat de hele innovatie-economie opgelucht adem kan halen."
"We hadden £ 167 miljoen aan portefeuillebedrijfsgelden bevroren en 13 bedrijven beoordeelden deze maand rood / hoog risico op faillissement zonder hulp", voegt hij eraan toe.
Hij is van mening dat HSBC een koopovereenkomst heeft gesloten met de overname van SVB, maar had liever gezien dat SVB een enkele, op zichzelf staande wereldwijde organisatie bleef.
“Ik hoop dat ze voortbouwen op de mogelijkheden van SVB en een service blijven bieden die is toegesneden op de technische gemeenschap. We bankierden vroeger bij HSBC, maar zijn in 2012 naar SVB verhuisd omdat ze toen veel meer begrip hadden voor onze behoeften”, voegt Chandler toe.
“Als HSBC niet was ingegrepen, had dat gevolgen voor het VK startup ecosystem zou verwoestend zijn geweest”, zegt Philip Dutton, oprichter en CEO van Solidatus.
Jacqueline van den Ende, mede-oprichter van Carbon Equity, ziet de korte termijn impact van de overname door HSBC van SVB, maar voelt de Europese en Britse tech ecosystem heeft een "vitaal" verloren ecosystem speler” op de lange termijn.
Arjun Jairaj, investeerder bij A/O PropTech, zegt: "Reputatie en talent zijn enorm belangrijk voor elke startup, en de doortastende actie van de Britse regering en HSBC zorgde ervoor dat oprichters geen salaris hoefden in te houden of betalingen aan leveranciers niet hoefden te betalen.”
Gevolgen van de ineenstorting van de SVB voor Europa startup ecosystem
Rinke Zonneveld, CEO van Invest-NL, plaatste op LinkedIn dat de SVB van plan was een Europees fonds op te richten en meer durfkapitaal in Nederland en Europa aan te gaan.
“Op dit moment kunnen we alleen maar hopen dat de gevolgen voor de wereldwijde financiering van startups en scale-ups zal wel meevallen,' zei hij schreef in een vertaald bericht.
De meeste investeerders en startup oprichters zien het niet lanceren van een Europees fonds door de SVB als een gemiste kans voor de Europeaan startup ecosystem.
“Het is duidelijk dat een bank met een Amerikaanse mentaliteit de EU kan helpen ecosystem om meer op de VS te gaan lijken”, zegt Willem Poerink, Investment Manager bij Shift Invest.
SVB was een grote investeerder in sommige Europese landen en de bank was van plan om meer dan $ 500 miljoen te investeren in technologie en life science startups in Ierland tegen 2024.
In Nederland waren er discussies over hoe meer lokale bedrijven konden worden gefinancierd, maar Zonneveld voegt eraan toe dat "SVB geen game changer zou zijn geweest."
De ineenstorting van SVB komt op een moment dat Europees startups hebben moeite om financiering in een vroeg stadium aan te trekken, waardoor ze op achterstand komen ten opzichte van hun Amerikaanse tegenhangers.
“Terwijl de Europese technologiesector al kampte met financieringstekorten en massaal banenverlies, en het even kan duren voordat nieuwe relaties zijn opgebouwd en vertrouwen is opgebouwd, startup ecosystem is veerkrachtig en heeft al eerder met tegenslagen te maken gehad”, zegt Adina Krausz, oprichter en CEO van InnoSource Ventures AG, een onafhankelijke divisie van het Zwitserse multi-family office.
"De Europeaan startup ecosystem zullen worden beïnvloed doordat ze minder opties hebben voor hun bankactiviteiten”, zegt Dutton. “SVB richtte haar producten en diensten specifiek op de achtergestelde doelgroepen startup segment en waren zo in staat om het traditionele bankieren te ontwrichten.”
Terwijl de ineenstorting van de SVB een tegenvaller is voor de Europeaan startup ecosystem, gelooft niet iedereen dat de impact ervan net zo groot zal zijn als op de VS startup ecosystem.
Jacqueline van den Ende is van mening dat het grootste verlies de operationele efficiëntie is die de SVB biedt startups.
“De cultuur en processen van SVB waren volledig gericht op werken met startupS. Ze konden snel rekeningen openen – ook voor niet-cookie-cutter-bedrijven, concurrerende tarieven bieden voor durfkapitaal”, zegt ze.
Ze voegt er ook aan toe dat SVB een grote rol heeft gespeeld bij het ondersteunen van klimaattechnologiebedrijven, zowel als financier van kleinschalige zonne-energieprojecten als als verstrekker van durfkapitaal aan kapitaalintensieve klimaattechnologiebedrijven.
“Terwijl onze hele branche de afwezigheid zal voelen van de SVB, die altijd voorvechter was startupIn een tijd dat er weinig te vinden was onder het financiële establishment, zal de ineenstorting van de bank geen grote tegenslag zijn voor de Europese innovatie”, merkt Jairaj op.
Alberto Chalon, Founding Partner bij Giano Capital, ziet de ineenstorting van SVB niet als een tegenslag voor de Europese startup ecosystem.
Hij zegt de Europeaan startup ecosystem heeft veel steun op lokaal niveau en gelooft dat SVB moeite zou hebben gehad met zijn expansie in de post-Brexit-wereld.
Stephen Chandler is het met Chalon eens en gelooft in Europeaan startups hebben veel routes om kapitaal aan te trekken en hun bedrijf intact te houden.
Voor nu zijn alle ogen gericht op HSBC en hoe het gebruik maakt van SVB's startup-eerste cultuur en het vermogen om beginnende technologiebedrijven te ondersteunen.
"Als ze in het VK het juiste draaiboek krijgen met een solide inzicht in het bankwezen en systemen, dan is er geen reden waarom het niet door Europa kan worden verspreid", zegt Nenad Marovac, oprichter, CEO en managing partner van DN Capital.
Zonneveld legt uit dat de meeste banken in Europa niet actief steunen startups en bankieren bij traditionele banken is een issue voor startups vanwege Know Your Customer (KYC) -vereisten.
Hij voegt er ook aan toe dat durfkapitaal in Europa duur is en dat de komst van een speciaal Europees fonds of een Nederlandse tak van de SVB dat landschap zou hebben veranderd.
Er is een beter bankbeheer nodig
In een Aflevering van Sifted Talks op dinsdag, Reshma Sohoni, medeoprichter van startende investeerder Seedcamp, hield zich niet in toen ze VC's belde die verantwoordelijk waren voor de chaos.
Terwijl SVB zich voorbereidde om zijn financiën te versterken, e-mailden een aantal VC's hun portefeuillebedrijven om hun geld uit SVB te halen, wat ertoe leidde dat de bank geen geld meer had.
Hoewel men kan stellen dat VC's die SVB tot de ruggengraat van de financiering van de technologie-industrie hebben gemaakt, ook verantwoordelijk waren voor de ineenstorting en uiteindelijke ondergang.
Dat is nu echter duidelijk startups en venture capitalHet is nodig om bankbeheer te leren.
"Er is een beter bankbeheer nodig en alle banken moeten regelmatig worden gereguleerd en aan stresstests worden onderworpen", zegt Marovac.
Dutton zegt dat de SVB-sage niet alleen de onderlinge verbondenheid van ons financiële systeem onthult, maar ook het gebrek aan transparantie en begrip daarover ecosystem.
"De ineenstorting van SVB heeft duidelijk gemaakt dat de grens niet correct is getrokken en dat het inzicht in de onderlinge afhankelijkheden tussen klantsegmenten, marktomstandigheden, blootstelling en risico's jammerlijk ontoereikend is", zegt hij.
Hij voegt eraan toe: "De gedachte dat een kaartenhuis alleen kan instorten als de basiskaarten instorten, zal dit soort gebeurtenissen blijven voorkomen."
Stephen Chandler van Notion VC pleit voor een herbeoordeling van de verouderde modellen die het solvabiliteitsrisico van een bank bepalen.
Hij zegt dat bedrijven hun bankrelaties moeten diversifiëren, terwijl regelgevers "naar betere manieren moeten kijken om spaarders te beschermen".
Voor de startup sector, zegt Jacqueline van den Ende dat het leren is om bankrelaties te diversifiëren en te focussen op voldoende landingsbaan.
"Buitengewone ongelukken of marktschokken zoals deze, hoe onwaarschijnlijk ook, kunnen gebeuren - en je wilt een buffer hebben om die stormen te doorstaan - vooral in de moeilijke financieringsmarkt van vandaag", zegt ze.
Adina Krausz zegt investeerders en startup oprichters moeten bij het selecteren van bankpartners rekening houden met het tegenpartijrisico.
“Door prioriteit te geven aan het tegenpartijrisico, investeerders en startups kunnen hun blootstelling aan potentiële financiële verliezen minimaliseren en een sterkere voet aan de grond krijgen in de dynamiek startup ecosystem," zegt ze.
Jairaj zegt: “Ik geloof dat het hele ecosystem komt in het reine met tekortkomingen in controles en risicobeheer.”
Er is nog tijd voordat we het volledige beeld van het faillissement van Silicon Valley Bank leren kennen, maar de redding door Amerikaanse toezichthouders en HSBC toont de technologie ecosystem zal niet kwetsbaar worden.
In Europa zal de ineenstorting van de SVB een gat slaan voor een startup-eerste investeerder maar er is veel steun in de buurt ecosystem om de klok te laten tikken.