El estallido de la Pandemia mundial de COVID-19 está poniendo a prueba el entorno económico de casi todas las ramas de actividad. Ya se han cancelado o pospuesto una serie de eventos clave del mercado debido al brote del virus. Y, la turbulencia del mercado ha hundido los precios de las acciones en todos los sectores y las empresas de gran capitalización de alguna manera están resistiendo el impacto económico.
También el travel y las industrias del ocio se han enfrentado a una caída en la demanda. Incluso el tráfico peatonal minorista y el servicio son presenciados por los operadores de bares y restaurantes, ya que estos están cerrados en muchos países. Y, los fabricantes y minoristas han sufrido interrupciones debido a una desaceleración en las cadenas de suministro internacionales.
Si bien estos apuntan a revisiones negativas de las expectativas y ganancias corporativas globales, es probable que los perfiles de flujo de efectivo disminuyan a medida que se desploman los ingresos. Y muchas empresas buscarán el capital para ayudar a mitigar el flujo de caja negativo.
Varias firmas de PE han pedido a sus compañías de cartera que aprovechen sus líneas de crédito renovables. A Informe de libro de lanzamiento señala que se espera que las empresas respaldadas por capital de riesgo que queman efectivo hagan lo mismo. PitchBook Data es un SaaS empresa de Seattle, EE. UU., que ofrece datos, investigación y tecnología que cubre los mercados de capital privado, incluidos venture capital, capital privado y transacciones de fusiones y adquisiciones.
Y aquí hay una serie de preguntas y respuestas de analistas líderes para ayudar a comprender mejor la situación actual. Del mismo, aquí están las principales implicaciones en la recaudación de fondos de PE y VC debido al COVID-19.
Deterioro económico genuino
Si bien la turbulencia del mercado tiene un impacto leve, el mayor riesgo que enfrentan las industrias es el deterioro económico. Las políticas ordenadas por el gobierno están destinadas a frenar la propagación del nuevo coronavirus, pero se han establecido conmociones masivas para sacudir la economía mundial. PE tiende a comportarse como un negocio vinculado al PIB. Debido a una disminución en el gasto del consumidor y la inversión empresarial, se espera una desaceleración en el volumen de transacciones de PE.
Mercados crediticios más estrictos
Los bonos de alto rendimiento se han disparado ya que los inversores buscan vender activos de riesgo a gran velocidad. Y, el volumen de préstamos apalancados fue testigo de una disminución durante el último mes. Dada la caída en la demanda de activos de riesgo, se espera que continúe el aligeramiento en los mercados de crédito aplicables al extremo superior del capital privado. Las emisiones más grandes resultarán difíciles de llevar a cabo y los fondos de deuda privada se encuentran en niveles récord de capital para prestar en el mercado medio.
Con préstamos más estrictos, las empresas de PE se verán obligadas a realizar transacciones con estructuras de capital más conservadoras que incluyen una mayor proporción de capital. Pero PE está bien posicionado para adaptarse con más de 2.4 billones de dólares en polvo seco.
Perfiles de retorno para hacer frente a la presión
Se dice que la combinación de mercados crediticios más ajustados y ganancias deprimidas y perfiles de flujo de caja presionan a las empresas. En tiempos de crisis del mercado, es importante enfatizar dos componentes para valorar un negocio: proyecciones de flujo de caja libre y costo de capital promedio ponderado. A medida que disminuya la actividad económica, se espera ver una prima de riesgo mejorada en los tipos de apalancamiento y soluciones de deuda utilizadas por PE. A medida que caen las ganancias y el costo del capital rises, los precios de los activos disminuirán en todos los ámbitos, perjudicando los múltiplos de salida.
Cuando se trata del panorama del mercado privado, aquí están las respuestas de los principales analistas para comprender mejor el impacto de COVID-19 en la clase de activos privados.
Rendimiento
La investigación muestra que los rendimientos en los mercados privados no son tan volátiles como los mercados públicos. Sin embargo, tanto los picos como los valles de rendimiento son más extremos que antes. Si hay una recesión económica prolongada debido al brote de virus, entonces los fondos de PE y VC recaudados durante este período previo a la recesión en la que el costo está aumentando y el exceso de capital está asegurado podrían tener un rendimiento inferior. Los fondos PE exhibirán un alto grado de ciclicidad y la correlación con los mercados públicos aumentará con el tiempo.
Levantamiento de fondos
Para los asignadores de fondos privados, las liquidaciones en PE reducen el conjunto general de activos que está disponible para financiamiento. Se dice que el fenómeno llamado efecto denominador en el que el objetivo de asignación del mercado privado cae drásticamente tiene consecuencias desmesuradas, ya que muchos inversores institucionales ya están sobreasignando a los mercados privados. Las sobreasignaciones han obligado a ciertas instituciones a vender intereses de LP con grandes descuentos en los mercados secundarios.
Aprovisionamiento de acuerdos
Los anuncios de nuevos acuerdos son un indicador de seguimiento de la actividad y el efecto dominó de menos reuniones, restricciones travely mayor volatilidad. Es poco probable que estos se realicen por completo hasta que se publiquen los números del segundo trimestre de 2. Tanto para PE como para VC, los niveles de polvo seco se encuentran en niveles récord en términos absolutos, pero son más razonables en comparación con la actividad de inversión reciente. Es probable que este capital se despliegue, aunque más lentamente y quizás con más prudencia que en los últimos años.
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