En la tecnología holandesa startup escena, no es ningún secreto que TravelPájaro - el diario travel descuento convertido en estrella scale-up - está apuntando a la luna. Aunque los fundadores no han ocultado su deseo de salir a bolsa, no hay señales de una oferta inminente. Hasta esta semana, cuando Main Capital y el Keizersgracht-ubicado travel imperio liberado un bombardeo de prensa de lectura entre líneas sobre un préstamo mezzanine de varios millones de euros.
Préstamo entresuelo
Para aquellos que no están familiarizados con el término préstamo mezzanine, vamos a desglosarlo. No es un préstamo bancario típico, ya que sería demasiado arriesgado para cualquier banco financiar la deuda en un momento decisivo. scale-up. Pero otra ronda de acciones pondría aún más comedores en la mesa de capitalización ya bien establecida. Travelpájaro el año pasado recaudado 16,5 M € de Global Founders Capital (Rocket Internet, básicamente), además de una ronda previa de 15,5M€ por una participación total del 25,2%, entre los fundadores e inversores anteriores. La compañía afirma que “invirtió” 32M€ en 2014 y 2015, en total.
Protege contra la dilución
Propietario de Main Capital Lars van 't Hoenderdaal explica: “Un préstamo mezzanine protege a los accionistas actuales contra los efectos de la dilución. Y [al] mismo tiempo tiene un efecto positivo idéntico en el balance general, [en lo que respecta a la mejora de la solvencia]. Para una empresa de rápido crecimiento (una scale-up) atraer financiación bancaria [es] casi imposible debido al hecho de que dicha empresa no puede proporcionar ningún tipo de garantía (garantía)”.
Ronda por encima de la cifra de 5M€
¿Qué podemos concluir de todo esto? El comunicado de prensa indica que el fondo mezzanine de Main Capital normalmente realiza operaciones desde 1€ hasta 5 millones de €, por lo que estimemos que esta ronda está (muy) por encima de esa cifra. “No se revela el monto del préstamo, pero su conclusión es correcta”, reconoce Van 't Hoenderdaal. Como afirma van 't Hoenderdaal, levantar la Serie C no estaba en duda porque “lleva demasiado tiempo”. “Personalmente creo que TravelBird tiene un perfil perfecto para una oferta pública inicial”, nos escribe van 't Hoenderdaal en un comunicado. "Si esto ocurrirá depende de muchas circunstancias, en absoluto del apetito de la gerencia/los accionistas fundadores".
más pista
Como ya expresaron su deseo de hacerlo público, en público, solo podemos sacar una conclusión importante: sí, la salida a bolsa era o es el plan definitivo, pero el (travel) el pájaro necesita un poco más de pista para llegar allí. O tal vez mucho. Disparo 100 empleados redundantes puede haber ayudado, ahora la empresa necesita (quiere) alcanzar el punto de equilibrio. Con una necesidad continua de dinero en efectivo frío, esto solo puede significar una Travelbird IPO es realmente la única posibilidad (de salida) que queda.
Preparándose para la bancarrota
Pero, ¿podrían hacerlo público, realmente? ¿O simplemente están tratando de salvarse de una bancarrota realmente ruidosa y desagradable? blog de negocios holandés Arno Wellens, redactor financiero de 925.nl, descifrado esa TravelBird tiene un considerable margen operativo negativo, además de sus feroces pérdidas anuales. Informes de Quotenet que el crecimiento anual del 85 % anunciado por Symen Jansma, director ejecutivo y cofundador, está muy por debajo de la "duplicación" del crecimiento de los ingresos pronosticada anteriormente. Y mucho menos el juicio perdido “costoso” TravelBird está con su arrendador, sobre Uber como nuevo inquilino.
“Duda significativa”
Incluso su propio contador expresó “dudas significativas” en la continuidad financiera de la empresa. Aunque un préstamo mezzanine no es tan malo como lo hace parecer 925.nl, es posible que esto no termine bien. como puedo TravelBird construir un negocio sostenible con esas fuertes pérdidas anuales y ni siquiera márgenes rentables a la vista? Todo el modelo de negocio se basa en 6 diarios (barato como el infierno) travel ofertas Para eso se inscribió el consumidor. No hay mucho espacio para un pivote para aumentar los márgenes, diría yo. Actualmente, TravelBird está apostando todas sus fichas a un solo color, sin apenas espacio para maniobrar.