“Un activo es un recurso con valor económico que un individuo, corporación o país posee o controla con la expectativa de que proporcionará un beneficio futuro”.
Esta definicion de Investopedia explicar los activos y su clasificación en activos tangibles e intangibles en el campo de la contabilidad financiera nunca ha sido más importante. Si bien los activos tangibles están asociados con activos actuales como efectivo, inventario, terrenos, etc., los activos intangibles, que son recursos no físicos, como los activos digitales, están experimentando un nuevo interés y un impulso en el mercado.
Los activos digitales son un registro o representación digital de todo tipo de objetos y su valor asociado. Se almacenan y rastrean en un libro mayor distribuido llamado blockchain y permitir una fácil emisión y transferencia de propiedad sin necesidad de documentos en papel.
Sin duda, el activo digital tendrá un lugar en el futuro de los mercados de capital, pero su uso en este momento como otra palabra de moda en el mercado genera temores entre los inversores minoristas, los inversores institucionales y los proveedores de servicios financieros. Sin embargo, para los inversores institucionales, D2X, un Amsterdam-Basado startup quiere hacer que el comercio de opciones y futuros de activos digitales sea más accesible con una infraestructura de mercado regulada por la UE. El CEO Theodore Rozencwajg explica cómo D2X está llenando la falta fundamental de infraestructura de mercado para activos digitales a nivel institucional en Europa.
Las matemáticas se encuentran con los mercados financieros
A diferencia de la mayoría de los entusiastas de las criptomonedas y los comerciantes de criptomonedas, Rozencwajg no es un nerd, pero sí dice que su experiencia en matemáticas y su interés en temas cuantitativos despertaron su interés en los mercados financieros. Disfruta del aspecto técnico de ciertos productos, como los derivados, y ve su juego de suma cero como una “característica interesante”.
Cuando se le pregunta por qué, rápidamente dice que “cometer errores puede ser costoso, pero tomar buenas decisiones también puede ser muy gratificante”.
Si bien los grandes componentes macro significan que los inversores deben estar al tanto de las cosas en todo momento, Rozencwajg se siente atraído por el hecho de que los mercados financieros tienen una amplia gama de profesionales y campos, que incluyen, entre otros, el comercio y la gestión de riesgos.
Theodore Rozencwajg luego realizó algunas pasantías en bancos antes de comenzar un trabajo en Natixis, cubriendo fondos de cobertura y administradores de activos. Esta exposición al comercio de volatilidad, un subsegmento de los derivados, lo fascinó y puso en marcha su carrera.
“Los derivados comenzaron a fascinarme tan pronto como comencé a captar las infinitas posibilidades y oportunidades que brindan. Su naturaleza personalizable significa que puede implementar todo tipo de vistas de inversión y estrategias de arbitraje”, dice.
Para fortalecer aún más su conocimiento en los mercados financieros, Rozencwajg luego realizó una Maestría en Análisis Financiero de London Business School, lo que lo llevó a All Options en Amsterdam y allanó el camino para el comienzo de D2X.
D2X nace como un intercambio de derivados para entusiastas institucionales de las criptomonedas
La historia de D2X se origina a partir de un encuentro casual entre Don van der Krogt y Theodore Rozencwajg en Todas las Opciones. Como comerciantes de derivados, tenían mucho en común, pero Don también era un entusiasta de las criptomonedas, siguió el espacio durante varios años e incluso cofundó una plataforma de negociación de criptomonedas.
Había mucho en común entre Theodore y Don y el interés de este último por las criptomonedas hizo que pronto comenzaran a trabajar en el segmento derivado relacionado con los activos digitales. La forma en que Theodore narra su conversación lo lleva directamente a los lanzamientos de Pied Piper que se ven en el exitoso programa Silicon Valley de HBO.
“Sé que eres un apasionado de los derivados. Hasta ahora, ha estado operando principalmente con derivados de acciones, pero ahora hay una nueva clase de activos que se está desarrollando rápidamente y, naturalmente, un segmento de derivados emocionante”, dijo Don a Theodore. Comenzaron a trabajar en la idea y Theodore dice que inmediatamente detectaron un "caso de negocios desde el punto de vista de creación de mercado".
Cuando Theodore y Don comenzaron a negociar estos derivados ellos mismos, observaron la falta de infraestructura de mercado a nivel institucional para esta nueva clase de activos, particularmente en Europa. Se dieron cuenta de que había demanda, pero Theodore agrega que identificaron "muchos obstáculos, tanto en el aspecto regulatorio como operativo".
Theodore dice que las instituciones financieras europeas están mostrando un gran interés en los criptoderivados, pero otros factores, como los "riesgos de reputación", han frenado la adopción. Con D2X, Theodore y Don se propusieron solucionar estos problemas, incluido el principal: la ausencia de una infraestructura de mercado regulada para estos derivados. D2X, nacido con laetitia grimaud como asesor general y cofundador, se puede describir como una combinación de mentalidad empresarial, interés en criptoactivos y derivados, y falta de marco regulatorio.
Cronograma de lanzamiento, enfoque en la regulación y liquidez suficiente
D2X aún no está disponible y el CEO Theodore Rozencwajg dice que planean hacerlo durante el cuarto trimestre de este año. Han solicitado una licencia MTF, un mecanismo comercial multilateral que le permite ofrecer su servicio en Europa. Con miles de criptomonedas disponibles, el D2X team tiene muy claro su enfoque en el segmento institucional, lo que los diferencia de los que se enfocan en el segmento minorista. Esto significa que D2X cotizará derivados sobre activos subyacentes que sean suficientemente líquidos.
Theodore dice que están buscando activos digitales con una demanda institucional significativa y, por lo tanto, el enfoque inicial será Bitcoin y Ethereum. Sin embargo, a medida que se desarrolla la clase de activos, Theodore dice que "ya están viendo más activos digitales lo suficientemente líquidos como para tener sus propios derivados cotizados". Las candidatas potenciales incluyen a Luna y Solana, un público blockchain plataforma con funcionalidad de contrato inteligente con criptomoneda nativa SOL.
D2X como plataforma también atenderá principalmente a inversores tradicionales e "híbridos", inversores que Theodore define como aquellos que ya comercian con clases de activos tradicionales y activos digitales. Para la mayoría de los inversores, el desafío con los activos digitales ha sido el frente regulatorio y operativo y D2X quiere resolver estos puntos débiles con su plataforma de derivados.
“Nos enfocamos principalmente en el segmento híbrido y los jugadores financieros tradicionales puros. La razón es que detectamos una gran brecha entre el mundo de las finanzas tradicionales y el ecosystem activos digitales circundantes”, explica Theodore.
La existencia de D2X se derivará de las acciones regulatorias de la Comisión Europea. Si bien países como Alemania y Suiza han promulgado sus propias reglas para los criptoactivos, la regulación MiCA (Mercados en criptoactivos) hará que las reglas sean verdaderamente paneuropeas. Rozencwajg cuenta Silicon Canals que la fragmentación que rodea a la regulación de los activos digitales es la “más problemática” para los emprendimientos empresariales.
En este momento, las licencias relacionadas con criptografía son locales en Europa, lo que significa que un intercambio holandés no podrá tratar fácilmente con un inversor francés y viceversa. Con MiCA, será posible que un intercambio obtenga una licencia única y opere en cualquier lugar de Europa o, como lo llama Theodore, "una licencia de pasaporte" para activos criptográficos.
Rozencwajg también aprecia mucho la postura positiva adoptada por los líderes europeos sobre los activos digitales, algo que no se ve a nivel mundial. “Creemos que la regulación es necesaria y saludable, para mercados justos y ordenados, para la transparencia, para que las instituciones realmente puedan adoptar la clase de activos y jugar en igualdad de condiciones donde todos conocen las reglas del juego”, explica Rozencwajg. .
Sin embargo, la aprobación de MiCA no ha sido sencilla y se votó en contra la semana pasada. Esto significa que la Comisión Europea deberá reescribir partes de la ley antes de que se adopte. Rozencwajg se opone a la prohibición propuesta de activos digitales que utilizan la "Prueba de trabajo" como mecanismo de consenso, como Bitcoin, lo que a su juicio va en contra del principio de “neutralidad tecnológica”.
AWS para potenciar el intercambio real basado en la nube
Durante nuestra charla, Rozencwajg trae repetidamente la idea de desafiar el sentido tradicional de un intercambio y eso se extiende también a la tecnología. Él dice que un intercambio tradicional generalmente se basará en centros de datos bare metal para operar sus servicios. Ellos subcontratarán esta operación del centro de datos o operarán ellos mismos al principio. Theodore y Don también tenían en mente el mismo modelo operativo antes de detectar la oportunidad de ejecutar un intercambio en la nube.
Para un intercambio comercial, la velocidad, la agilidad, el acceso y la interfaz confiable son los elementos más importantes. Para proporcionar estos elementos esenciales, D2X decidió ir con AWS ya que presenta muchas de estas características confiables. Rozencwajg señala rápidamente que otra característica que funciona a favor de AWS es su baja latencia, que es extremadamente importante en el campo del comercio y los derivados.
D2X se trata de construir una pila tecnológica que actuará como punto de referencia para un intercambio de derivados para activos digitales que funcione en cualquier lugar de Europa y que también se adhiera a todo el marco regulatorio. Theodore dice que una pila de tecnología de este tipo definitivamente se puede construir en una plataforma en la nube como AWS, que también se enfoca en la pila de tecnología y su integridad por encima de todo lo demás.
Hitos tras hitos
D2X es un startup en sentido estricto y habiendo obtenido 5.3 millones de euros en fondos en menos de un año, Rozencwajg dice que el objetivo es contratar a muchas personas excepcionales con conjuntos de habilidades específicas. “Creo que el desafío de construir un intercambio es que requiere experiencia en muchos flujos de trabajo diferentes, ya sea gestión de riesgos, tecnología, regulación, lo que significa que necesitamos personas, necesitamos muchas personas”, dice.
El startup tiene 15 personas en su team en este momento y apunta a crecer a 40 para finales de este año. D2X también está buscando reclutar personas en tecnología, cumplimiento y desarrollo comercial. Rozencwajg tiene planes para alquiler vendedores que pueden ayudar a llevar su "infraestructura de mercado frente a las instituciones".
Para D2X, el objetivo inmediato es entrar en funcionamiento en el cuarto trimestre como un puente entre las finanzas tradicionales y el activo digital. ecosystem con foco en el segmento institucional. Sin embargo, en dos o tres años, D2X aspira a estar en una posición competitiva para capturar la mayor parte del flujo europeo de activos digitales. D2X no quiere limitarse solo a la clase de activos digitales, sino que quiere ser visto como un pionero en la innovación financiera.
Con la Grupo D2X nombre, dice Rozencwajg, la compañía está analizando el alcance completo de la infraestructura del mercado y en todas las geografías. Esta ambición implica también blockchain, la tecnología subyacente. Dentro de cinco años, D2X Group quiere liderar en un espacio donde aún no existe una infraestructura de mercado de grado institucional y pretende hacerlo de acuerdo con los desarrollos regulatorios.
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