Même si la dilution est un terme qui apparaît assez souvent et est largement discuté en ligne, il a tendance à être mal compris. Dans ce poste d'invité, Stefani de la société d'évaluation Équidam explique ce que signifie la dilution et comment les investisseurs et les économistes peuvent avoir des points de vue différents à ce sujet.
Il y a deux déclarations en général que vous pouvez entendre concernant la dilution :
Les prochains tours vont diluer ma participation, vous devriez donc m'accorder une plus grande part maintenant pour éviter que cela ne se produise !
La trésorerie est neutre ; vous êtes dilué en termes de contrôle, mais si vous souhaitez éviter la dilution, vous pouvez acheter plus d'actions maintenant ou lors de tours futurs
La première déclaration a été offerte par un ange et l'autre par un entrepreneur qui connaît la finance. Gardez-les à l'esprit tout au long de l'exploration de ce sujet. Alors avant de continuer, assurez-vous de jeter un œil à ces diapositives :
Revenons maintenant sur la bonne voie…
Quels sont donc les effets de la dilution ?
Voici les trois effets principaux que j'ai identifiés :
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Contrôle inférieur
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Réduction des droits en espèces
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Valeur de participation inférieure
Pour comprendre les raisons pour lesquelles une personne s'inquiète de la dilution, il est important de connaître les effets suivants. Pour vous donner une image complète, jetons un coup d'œil sur l'investisseur et l'économiste sur les trois effets identifiés ci-dessus.
Le point de vue de l'investisseur - ou comment la dilution affecte supposément les termes de l'accord
Souvent, les entreprises passent par plusieurs cycles de financement. L'investisseur est conscient du fait que les prochains tours dilueront sa participation. Parce qu'il veut que sa participation reste au-dessus de certains seuils, il demandera à l'entreprise une compensation pour cela en termes d'un pourcentage plus important de l'entreprise maintenant.
1| Contrôle inférieur
En règle générale, un pourcentage final inférieur de la société signifie une influence moindre de l'investisseur lors, par exemple, des réunions du conseil d'administration ou des discussions générales. L'investisseur ne peut pas influencer la direction de l'entreprise et de cette façon il est pénalisé. Bien sûr, cela peut être facilement compensé par des sièges au conseil d'administration, des droits de contrôle, différentes catégories d'actions, etc.
2| Réduction des droits en espèces
Même si les entreprises attendent de plus en plus de donner un centime aux fournisseurs de capitaux, avoir un pourcentage inférieur de l'entreprise vous donne un pourcentage inférieur des dividendes ou des paiements si l'entreprise est vendue. Souvent, cela est abordé dans d'autres parties de la négociation, avec des droits particuliers en cas d'acquisition ou de dividendes.
3| Valeur de participation inférieure
Bien que les investisseurs craignent pour ce résultat, il est probable que les économistes ne seraient pas d'accord pour dire que la dilution génère une valeur de participation inférieure. Ceci sera exploré plus en détail ci-dessous.
Le point de vue de l'économiste - ou comment tout financement est neutre par rapport à la valeur
Les économistes aiment étudier le marché boursier. Des recherches approfondies ont été menées sur les effets sur les prix des fusions et acquisitions et de l'émission d'actions. La plupart concluent que les investissements font baisser le cours de l'action mais cela n'a rien à voir avec la dilution. En effet, l'une des principales thèses de la finance d'entreprise est que le financement est neutre par rapport à la valeur de l'entreprise.
Et pourquoi est-ce que? Eh bien, la principale raison est que, dans l'hypothèse où le cours de l'action est correct, toute injection ou effusion de liquidités est neutre pour valeur de l'entreprise à mesure que la valeur de l'entreprise augmente (en cas d'infusion) ou diminue (épanchement) du même montant.
Alors pourquoi la valeur baisse-t-elle en réalité ? L'argument principal est signalisation. Une entreprise qui émet des actions envoie le signal qu'elle pense que ses actions sont surévaluées, et ainsi le marché réagit en baissant le prix. Cependant, ces petites corrections de prix ne devraient pas affecter les entreprises privées de manière significative.
Alors, jetons un coup d'œil à nos points de focalisation sur lesquels un économiste pourrait se préoccuper :
2| Réduction des droits en espèces
Toute activité de financement est neutre et une injection de liquidités réduit les droits de chaque action mais sans affecter le prix de l'action, car la nouvelle action bénéficie du montant plus élevé de liquidités dans l'entreprise (qui est directement ajouté à la valeur de l'entreprise).
3| Valeur de participation inférieure
Dans l'hypothèse où le prix est correct, toute injection de liquidités augmente la valeur de l'entreprise du même montant. Cela signifie que si une personne détient 100 % de l'entreprise et que ses actions valent 1 million de dollars, un investisseur investit 1 million de dollars supplémentaires. Les deux finiront avec 50% mais chaque 50% vaudra 1 million de dollars. Si une autre personne entre dans le giron, l'histoire se répète. Un économiste jugerait alors cet argument comme invalide.
Il est important de comprendre ces phénomènes afin d'avoir une discussion claire et factuelle sur la dilution avec les investisseurs, les actionnaires ou les partenaires commerciaux en général.
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On peut en dire beaucoup plus sur ce sujet. Si vous souhaitez apporter des ajouts à mon histoire, n'hésitez pas à nous envoyer un message à @equidamtweets ou [email protected]!