Geeft u een converteerbare obligatie uit? Doe je het om de hoofdpijn van het instellen van een taxatie op uw startup? Nou.. denk nog eens goed na! Converteerbare bankbiljetten brengen hun eigen reeks berekeningen en onderhandeling met zich mee en ter wille van uzelf en uw startup, moet u er net zoveel aandacht aan besteden als aan elke waarderingsonderhandeling.
Er is veel gezegd over de voor- en nadelen van cabrio's. Een voordeel is het feit dat er geen taxatie hoeft te worden berekend, terwijl we allemaal weten dat iedereen zijn eigen taxatiebeoordeling maakt om het eigendomspercentage bij conversie te bepalen.
In de meeste gevallen verbergen de voorwaarden van de converteerbare waardewaarde-informatie en maken deze alleen maar vager. Veel artikelen hebben ondernemers gewaarschuwd voor verkeerd gebruik van dit instrument. De algemene consensus lijkt te gaan over een beperkt gebruik ervan, met enkele hoekgevallen, zoals overbruggingsfinanciering, waarvoor ze perfect zijn.
Maar als u ze moet gebruiken, moet u op zijn minst op de hoogte zijn van de meest voorkomende termen en hun implicaties voor de toekomst van uw belang en uw bedrijf.
Maar wat is een converteerbare noot?
Een converteerbare obligatie is een contract tussen het bedrijf en een investeerder waarin is bepaald dat de investeerder het bedrijf kapitaal verschaft in de vorm van schuld. De tweede en belangrijkste bepaling is dan de omzetting. Wanneer een vooraf bepaalde "triggergebeurtenis" plaatsvindt, wordt de schuld omgezet in eigen vermogen (met andere woorden, de obligaties worden omgezet in aandelen) en wordt de houder van de converteerbare obligatie een aandeelhouder.
Als onderhands contract tussen twee partijen kan bijna elke clausule van toepassing zijn. Door de jaren heen en door het gebruik van het instrument zijn contracten steeds meer gestandaardiseerd en bevatten ze nu bepaalde gemeenschappelijke termen en thema's. Houd er echter rekening mee dat er nog steeds ongebruikelijke clausules kunnen worden toegevoegd door beide partijen en dat het uiteindelijke contract nogal ver af kan lijken van het standaardcontract.
Dus wat zijn deze zorgen over de prijsstelling van converteerbare biljetten?
Zoals bij elk financieringscontract, hebben de clausules gevolgen voor de financiering van het bedrijf en voor de toekomstige cap table.
Het door de belegger (of beleggers) belegde bedrag wordt bij de triggergebeurtenis omgezet tegen een bepaalde waardering. Die waardering is meestal de laagste tussen de pre-money waardering van de triggerronde en de "Cap" van het biljet. Op deze waarde wordt een "Korting" toegepast, die de premie vormt voor het risico dat de houders van converteerbare obligaties dragen met betrekking tot de investeerders in de triggerronde.
Nadat de korting is toegepast, wordt het eigendomspercentage van de houders van converteerbare obligaties berekend op basis van hoeveel geld de schuld waard is.
Houd er rekening mee dat dit kan verschillen van het daadwerkelijke geldbedrag dat door de houders van converteerbare obligaties is geรฏnvesteerd, aangezien er rente kan worden toegepast. In sommige gevallen, aangezien beleggers daadwerkelijk schulden aan het bedrijf verstrekken, zullen ze er rente over vragen. Gewoonlijk wordt de rente op jaarbasis uitgedrukt en vervolgens uitbetaald in overeenstemming met het aantal maanden tussen uitgifte en conversie.
Waarom zijn deze berekeningen belangrijk?
Wanneer investeerders hun schuld omzetten in eigen vermogen, ontvangen ze aandelen van het bedrijf. Dit heeft uiteraard gevolgen voor uw inzet. Uw inzet wordt ook verwaterd door de investeerders in de triggerronde. Dit betekent dat uw uiteindelijke vermogenspositie nogal kan variรซren door de limiet, de korting en de waardering van de triggerronde te wijzigen.
Bekijk alle scenario's en gemiddelde kortingspercentages op onze gloednieuwe gratis Converteerbare notitiecalculator
Zowel u als uw investeerders moeten een scenario-analyse uitvoeren van wat de resultaten zijn voor verschillende niveaus van deze inputs.
Bovendien heeft u waarschijnlijk een idee over de triggerwaardering. En uw belegger ook. De relatie tussen de uiteindelijke aandeleninzet is dan cruciaal om te begrijpen.
Hoe hoger de uiteindelijke waardering, hoe lager de inzet voor de houders van converteerbare obligaties. Dit tenzij de waardering boven de limiet ligt. In dit geval zullen houders van converteerbare obligaties hetzelfde aandelenbelang ontvangen, en dus idealiter profiteren van een hogere waardering, aangezien hun aandelen meer waard zullen zijn.
Dit houdt in dat beleggers die geรฏnteresseerd zijn in het kopen van converteerbare obligaties de limiet laag en de korting hoog zullen houden. Terwijl jij en de oprichting team zal streven naar het tegenovergestelde.
Gegevens over kortingen en limieten in het beginstadium zijn niet direct beschikbaar, waardoor de slecht geรฏnformeerde ondernemer het minst geรฏnformeerde deel is. Bij al deze operaties is het altijd beter om andere oprichters, advocaten of adviseurs te raadplegen over deze voorwaarden om verrassingen te voorkomenrises in de toekomst.
Wanneer de discussie over de cap centraal komt te staan โโin de onderhandelingen, zullen er veel vragen over waardering naar boven komen. Ook voor dit deel van de discussie zijn wij ondernemers meestal minder goed op de hoogte dan het andere deel. En ook voor dit onderdeel moeten we contact opnemen met andere oprichters, advocaten of Google.
Conclusie
Converteerbare bankbiljetten zijn over het algemeen samengesteld uit eenvoudigere berekeningen en wiskunde. Het zijn flexibelere contracten in vergelijking met aandeelhoudersovereenkomsten en andere dingen. Voor het grootste deel verbergen ze echter veel complexiteit en laten deze over voor toekomstige discussies. Gebruik ze met discretie en probeer zoveel mogelijk de verschillende uitkomsten te voorspellen.
Waardering afbeelding door Shutterstock
Geef om een โโidee te krijgen en meer te weten te komen over uw waardering Equidam een poging.