Der Ausbruch der COVID-19 globale Pandemie testet das wirtschaftliche Umfeld nahezu aller Wirtschaftszweige. Aufgrund des Virusausbruchs wurden bereits eine Reihe wichtiger Marktveranstaltungen abgesagt oder verschoben. Und die Marktturbulenzen haben die Aktienkurse in allen Sektoren fallen lassen, und großkapitalisierte Unternehmen können dem wirtschaftlichen Schock irgendwie standhalten.
Auch die travel und die Freizeitbranche musste einen Nachfragerückgang hinnehmen. Sogar der Fußgängerverkehr und der Service im Einzelhandel werden von Bar- und Restaurantbetreibern beobachtet, da diese in vielen Ländern geschlossen sind. Und bei Herstellern und Einzelhändlern kam es aufgrund einer Verlangsamung der internationalen Lieferketten zu Störungen.
Diese deuten zwar auf negative Revisionen der globalen Unternehmenserwartungen und -gewinne hin, die Cashflow-Profile dürften jedoch aufgrund sinkender Umsätze zurückgehen. Und viele Unternehmen werden nach Kapital Ausschau halten, um den negativen Cashflow abzumildern.
Verschiedene PE-Firmen haben ihre Portfoliounternehmen gebeten, ihre revolvierenden Kreditlinien in Anspruch zu nehmen. A Pitchbook-Bericht stellt fest, dass erwartet wird, dass die bargeldverbrennenden Risikokapitalunternehmen diesem Beispiel folgen. PitchBook Data ist ein SaaS Unternehmen aus Seattle, USA, das Daten, Forschung und Technologie für die privaten Kapitalmärkte liefert, darunter venture capital, Private Equity und M&A-Transaktionen.
Und hier finden Sie eine Reihe von Fragen und Antworten von führenden Analysten, die Ihnen helfen sollen, die aktuelle Situation besser zu verstehen. Daraus ergeben sich die wichtigsten Auswirkungen von COVID-19 auf die Mittelbeschaffung für PE- und VC-Fonds.
Echte wirtschaftliche Verschlechterung
Während die Marktturbulenzen nur geringfügige Auswirkungen haben, besteht das größte Risiko für die Industrie in der wirtschaftlichen Verschlechterung. Die von der Regierung verordneten Maßnahmen sollen die Ausbreitung des neuartigen Coronavirus eindämmen, es sind jedoch massive Schocks geplant, die die Weltwirtschaft erschüttern werden. PE tendiert dazu, sich wie ein BIP-gebundenes Unternehmen zu verhalten. Aufgrund eines Rückgangs der Verbraucherausgaben und Unternehmensinvestitionen wird mit einer Verlangsamung des PE-Transaktionsvolumens gerechnet.
Engere Kreditmärkte
Hochzinsanleihen sind in die Höhe geschossen, da Anleger versuchen, Risikoanlagen mit hoher Geschwindigkeit zu verkaufen. Und das Leveraged-Loan-Volumen war im letzten Monat rückläufig. Angesichts der rückläufigen Nachfrage nach Risikoanlagen wird erwartet, dass es an den Kreditmärkten für das obere Ende von Private Equity zu einer weiteren Entspannung kommen wird. Die größeren Emissionen werden sich als schwierig erweisen, und Private-Debt-Fonds verfügen über ein Rekordkapital, das sie dem Mittelstand verleihen können.
Bei einer restriktiveren Kreditvergabe werden PE-Firmen gezwungen sein, Transaktionen mit konservativeren Kapitalstrukturen einzugehen, die einen größeren Eigenkapitalanteil beinhalten. Mit über 2.4 Billionen US-Dollar an Trockenpulver ist PE jedoch gut aufgestellt, um sich anzupassen.
Bringen Sie Profile zurück, um Druck auszuüben
Die Kombination aus angespannteren Kreditmärkten und schlechteren Ertrags- und Cashflow-Profilen soll die Unternehmen unter Druck setzen. In Zeiten von Marktproblemen ist es wichtig, bei der Bewertung eines Unternehmens zwei Komponenten hervorzuheben: Free-Cashflow-Prognosen und gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten. Da die Wirtschaftstätigkeit nachlässt, ist mit einem Anstieg der Risikoprämie bei den von PE eingesetzten Leverage- und Debt-Lösungen zu rechnen. Da die Erträge sinken und die Kapitalkosten sinken rises werden die Vermögenspreise auf breiter Front sinken, was sich negativ auf die Exit-Multiplikatoren auswirkt.
Wenn es um die private Marktlandschaft geht, finden Sie hier die Antworten von führenden Analysten, um ein besseres Verständnis der Auswirkungen von COVID-19 auf die private Anlageklasse zu erhalten.
Leistung
Die Untersuchung zeigt, dass die Renditen auf den privaten Märkten nicht so volatil sind wie auf den öffentlichen Märkten. Allerdings sind sowohl Spitzen als auch Täler der Leistung extremer als zuvor. Sollte es aufgrund des Virusausbruchs zu einem längeren wirtschaftlichen Abschwung kommen, könnten PE- und VC-Fonds, die in diesem Vorfeld des Abschwungs aufgenommen wurden, in dem die Kosten steigen und überschüssiges Kapital gesichert wird, schlechter abschneiden. PE-Fonds werden ein hohes Maß an Zyklizität aufweisen und die Korrelation zu öffentlichen Märkten wird mit der Zeit zunehmen.
Spendenaktionen
Für Zuweiser privater Fonds verringern PE-Verkäufe den Gesamtvermögenspool, der für die Finanzierung zur Verfügung steht. Das als Nennereffekt bezeichnete Phänomen, bei dem das Allokationsziel auf dem Privatmarkt drastisch sinkt, soll weitreichende Folgen haben, da viele institutionelle Anleger bereits eine Überallokation auf Privatmärkte vornehmen. Überallokationen haben bestimmte Institute dazu gezwungen, LP-Anteile mit erheblichen Abschlägen auf Sekundärmärkten zu verkaufen.
Deal-Sourcing
Ankündigungen neuer Geschäftsabschlüsse sind ein nachlaufender Indikator für Aktivität und die Folgewirkung einer geringeren Anzahl an Meetings travelund erhöhte Volatilität. Es ist unwahrscheinlich, dass diese vollständig realisiert werden, bis die Zahlen für das zweite Quartal 2 vorliegen. Sowohl bei PE als auch bei VC liegen die Trockenpulverwerte auf absoluter Basis auf Rekordniveau, sind jedoch im Vergleich zur jüngsten Investitionstätigkeit angemessener. Dieses Kapital dürfte eingesetzt werden, wenn auch langsamer und möglicherweise umsichtiger als in den letzten Jahren.
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