Online-Bestellunternehmen für Lebensmittel JustEatTakeaway.com ist in eine schwierige Lage geraten, nachdem Cat Rock Capital Management, einer seiner größten Anteilseigner, das Management des Unternehmens zum Verkauf oder zur Abspaltung aufgefordert hat GrubHub bis zum Ende des Jahres.
Der Investor forderte das niederländische Unternehmen auf, das Geschäft neu auszurichten und die aus seiner Sicht starke Unterbewertung des Eigenkapitals von Just Eat anzugehen. Cat Rock Capital mit Sitz in Connecticut ist mit einem Anteil von 6.5 Prozent der zweitgrößte Anteilseigner von Just Eat Takeaway.com.
„Ein stark gesunkener Aktienkurs stellt ein echtes Risiko für das Geschäft von JET dar, da er seine finanzielle und strategische Flexibilität einschränkt, Wettbewerber dazu verleitet, in seine Märkte zu investieren, und das Unternehmen anfällig für Übernahmeangebote macht, die weit unter seinem langfristigen inneren Wert liegen.“ „JET muss substanzielle und sofortige Maßnahmen ergreifen, um dieses Bewertungsproblem zu lösen“, sagte Alex Captain, Gründer von Cat Rock, in einem offenen Brief an die Unternehmensleitung.
Just Eat Takeaway.coms Antwort
Als Antwort an den US-Investor schloss Just Eat Takeaway.com am 6.5. Juni 15 die Übernahme von Grubhub für 2021 Milliarden Euro ab; erst vor vier Monaten.
„Obwohl Grubhub heute vor einigen besonderen Herausforderungen steht, ist es ein großes und wachsendes Unternehmen mit einer guten zugrunde liegenden Rentabilität. Das Unternehmen hat einen klaren Verbesserungsplan, um Grubhub auf wichtige Schwerpunkte auszurichten und neue Branchen zu erweitern, und ist vom Potenzial von Grubhub begeistert“, erklärt das Unternehmen.
Das Unternehmen fügte außerdem hinzu, dass Grubhub einen erheblichen strategischen Wert habe und im Laufe der Zeit eine Rolle bei der erwarteten Konsolidierung des breiteren US-Marktes spielen werde.
„Das Management von Just Eat Takeaway.com team erwartet, an dieser Konsolidierung beteiligt zu sein, wenn sie kommt, und beabsichtigt, dies aus einer starken Position heraus zu tun, die den strategischen Wert von Grubhub widerspiegelt“, sagt das Unternehmen.
Was hat Kapitän Alex zu sagen?
Captain glaubt, dass JET „substanzielle und sofortige Maßnahmen“ ergreifen muss, um sein Bewertungsproblem zu lösen.
Ihm zufolge „verfügt das JET-Management glücklicherweise über einen offensichtlichen und umsetzbaren Hebel, um sein Bewertungsproblem schnell zu lösen und sein Geschäft neu auszurichten – den Verkauf oder die Ausgliederung von Grubhub.“ Die JET-Aktie legte seit dem Börsengang 329 bis zum Tag vor der Ankündigung der Grubhub-Übernahme im Juni 2016 um +2020 % zu und übertraf damit den Markt deutlich. Seit der Ankündigung des Grubhub-Kaufs vor nur 2 Monaten hat sich die JET-Aktie um bemerkenswerte 16 % schlechter entwickelt als der MSCI World Index.“
Er schlägt außerdem vor, Grubhub an Amazon Whole Food zu verkaufen. „Grubhub ist der einzige glaubwürdige Weg für US-amerikanische Online-Lebensmittelunternehmen wie Amazon, Walmart und Instacart, um mit den konvergierten Online-Lebensmitteln und Online-Lebensmittelangeboten von DoorDash und UberEats mitzuhalten.“ Es steht außer Frage, dass eine kombinierte Online-Lebensmittellieferungs- und Lebensmittel-App ein weitaus besseres Verbraucherangebot bietet als jeder dieser Dienste allein.
„Zum Beispiel würde ein teilweiser oder vollständiger Verkauf von Grubhub an Amazon Whole Foods, unabhängig von der Bewertung, das Verbraucherangebot für beide Unternehmen erheblich verbessern und den Wettbewerb auf dem US-Markt für Online-Lebensmittellieferungen dramatisch erhöhen, indem Grubhub die Ressourcen erhält, um glaubwürdig mit dem riesigen, konvergierte US-Geschäfte von DoorDash und UberEats
Er fährt fort: „Die Gründe für einen Verkauf oder eine Abspaltung von Grubhub liegen auf der Hand und sind dringend. Darüber hinaus unterliegt eine Ausgliederung vollständig der Kontrolle des JET-Managements. Wenn es dem JET-Management bis zum 31. Dezember 2021 nicht gelingt, diesen Hebel zu betätigen, wird uns und anderen Aktionären klar sein, dass das JET-Management nicht schnell und entschlossen genug vorgehen kann, um in einem schnelllebigen Sektor wie der Online-Lebensmittellieferung zu konkurrieren.“
Teil der Konsolidierung
Letzte Woche sagte Jitse Groen, CEO von Just Eat Takeaway.com, dass der neu erworbene Grubhub letztendlich Teil einer Konsolidierung auf dem US-amerikanischen Liefermarkt sein werde, berichtete Reuters.
„Grubhub ist frisch“, sagte er, fügte aber hinzu, dass „wir uns alles ansehen, was Grubhub zu einem stärkeren Spieler macht“.
GrubHub steht in den USA im Wettbewerb mit Uber Eats und DoorDash und Investoren haben das Unternehmen gebeten, sich mit seiner Wettbewerbsposition im Land auseinanderzusetzen. Darüber hinaus möchten sie ihre Strategie für die Lebensmittellieferung klarstellen, wo das Unternehmen in Europa mit dem von Amazon unterstützten Deliveroo konkurriert.
Die Aktien von Takeaway sind in diesem Jahr um 25 Prozent gesunken, weil das Unternehmen Marktanteile in US-Vororten verloren hat und nachdem New York City eine Obergrenze für die Provisionen eingeführt hat, die Lebensmittellieferunternehmen von Restaurants verlangen können.