Dans la technologie hollandaise startup scène, ce n'est un secret pour personne que TravelOiseau – le quotidien travel discounter devenu hotshot scale-up – vise la lune. Même si les fondateurs n'ont pas caché leur désir d'entrer en bourse, aucun signe n'était là d'une offre imminente. Jusqu'à cette semaine, lorsque Main Capital et le Keizersgracht-situé travel empire libéré un bombardement de presse entre les lignes sur un prêt mezzanine de plusieurs millions d'euros.
Prêt mezzanine
Pour ceux qui ne connaissent pas le terme prêt mezzanine, décomposons-le. Il ne s'agit pas d'un prêt bancaire typique, car il serait trop risqué pour une banque d'effectuer un financement par emprunt de manière décisive. scale-up. Mais un autre cycle d'équité mettrait encore plus de mangeurs à la table de plafond déjà bien établie. Traveloiseau l'année dernière levé 16,5 M€ de Global Founders Capital (Rocket Internet, essentiellement), en plus d'un précédent tour de table de 15,5 millions d'euros pour une participation totale de 25,2%, parmi les fondateurs et les investisseurs précédents. La société déclare avoir «investi» 32 millions d'euros en 2014 et 2015, au total.
Protège contre la dilution
Propriétaire de la capitale principale Lars van 't Hoenderdaal explique : « Un prêt mezzanine protège les actionnaires actuels contre les effets de la dilution. Et [en] même temps, il a un effet positif identique sur le bilan, [en ce qui concerne l'amélioration de la solvabilité]. Pour une entreprise en croissance rapide (un scale-up) attirer un financement bancaire [est] presque impossible en raison du fait qu'une telle entreprise ne peut fournir aucune sorte de garantie (garantie).
Arrondi au-dessus du chiffre de 5 M€
Que peut-on conclure de tout cela ? Le communiqué de presse indique que le fonds mezzanine de Main Capital effectue généralement des transactions allant de 1 à 5 millions d'euros, alors estimons que ce tour est (bien) supérieur à ce chiffre. "Le montant du prêt n'est pas divulgué, mais votre conclusion est juste", reconnaît Van 't Hoenderdaal. Comme l'affirme van 't Hoenderdaal, élever la série C n'était pas en cause car « cela prend trop de temps ». "Je crois personnellement que TravelBird a un profil parfait pour une introduction en bourse », nous écrit van 't Hoenderdaal dans un communiqué. "Si cela se produira, cela dépendra de nombreuses circonstances, notamment de l'appétit de la direction/des actionnaires fondateurs."
Plus de piste
Comme ils ont déjà exprimé leur désir de rendre public, publiquement, nous ne pouvons tirer qu'une seule conclusion majeure : oui, l'introduction en bourse était ou est le plan ultime, mais le (travel) l'oiseau a besoin d'un peu plus de piste pour y arriver. Ou, peut-être beaucoup. Cuisson 100 employés licenciés a peut-être aidé, maintenant l'entreprise doit (veut) atteindre le seuil de rentabilité. Avec un besoin continu d'argent sonnant et froid, cela ne peut signifier qu'un Travelbird IPO est vraiment la seule possibilité (de sortie) qui reste.
Se préparer à la faillite
Mais pourraient-ils vraiment devenir publics ? Ou essaient-ils simplement de se sauver d'une faillite vraiment bruyante et odieuse? Blog d'entreprise néerlandais L'écrivain financier de 925.nl, Arno Wellens, décrypté qui TravelBird a une marge opérationnelle négative importante, en plus de ses pertes annuelles féroces. Rapports Quotenet que la croissance annuelle de 85 % annoncée par Symen Jansma, PDG et co-fondateur, est bien inférieure au « doublement » de la croissance des revenus prévu précédemment. Encore moins le procès perdu "coûteux" TravelBird est avec son propriétaire, sur Uber en tant que nouveau locataire.
"Doute important"
Même leur propre comptable a exprimé un « doute important » quant à la continuité financière de l'entreprise. Bien qu'un prêt mezzanine ne soit pas aussi mauvais que le laisse entendre 925.nl, cela peut ne pas bien se terminer. Comment puis TravelBird construit une entreprise durable avec ces lourdes pertes annuelles et même pas de marges rentables en vue ? L'ensemble du modèle économique est basé sur 6 quotidiens (pas cher comme l'enfer) travel offres. C'est pour cela que le consommateur s'est engagé. Pas beaucoup de place pour un pivot pour augmenter les marges, je dirais. Actuellement, TravelBird parie tous ses jetons sur une seule couleur, avec très peu d'espace pour manœuvrer.