Silicon Valley Bank, souvent appelée la banque de startups, s'est effondré, ce qui en fait la plus grande faillite bancaire américaine depuis la crise financière mondiale de 2008.
L'effondrement survient après des actions dans Silicon Valley Bank a chuté de 60% jeudi, ramenant sa capitalisation boursière à seulement 6 milliards de dollars.
Vendredi, le département californien de la protection financière et de l'innovation a fermé SVB et nommé la Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) comme séquestre.
L'effondrement de Silicon Valley Bank, un acteur clé de la technologie et venture capital La communauté vient après l'échec de Silvergate Capital, qui était principalement un prêteur aux sociétés de cryptographie.
Alors que les régulateurs se préparent à faire la lumière sur ce qu'il advient des dépôts de la Silicon Valley Bank, un certain nombre d'entreprises technologiques et de particuliers fortunés ne savent pas ce qu'il adviendra de leur argent.
La Banque d'Angleterre a emboîté le pas avec ses homologues américains demander une ordonnance du tribunal pour placer Silicon Valley Bank UK Limited, qui investi dans Wise, dans une procédure d'insolvabilité.
Voici comment Silicon Valley Bank est passée d'un prêteur prolifique sur le marché privé à maintenant comparé à Lehman Brothers.
Bank of Startups
Pour comprendre comment la Silicon Valley Bank a atteint son état actuel, il est important de comprendre le fonctionnement des banques.
En termes simples, les banques acceptent les dépôts des personnes qui ont de l'argent et les offrent ensuite sous forme de prêt aux personnes qui ont besoin d'argent.
Alors que la plupart des banques se concentrent sur un ensemble diversifié d'actifs, SVB Financial, la société mère de la Silicon Valley Bank, s'est concentrée uniquement sur startups et venture capital investisseurs.
La pandémie a vu toutes les entreprises technologiques générer une tonne de liquidités et a entraîné une augmentation des dépôts pour SVB.
Selon le Wall Street Journal, le total des dépôts de SVB est passé d'un peu plus de 60 milliards de dollars à la fin du premier trimestre 2020 à un peu moins de 200 milliards de dollars à la fin du premier trimestre 2022.
Alors qu'une banque traditionnelle aurait pu répartir ces dépôts sur divers instruments de prêt, les clients de SVB n'avaient pas besoin de prêt car les investisseurs en actions continuaient de leur donner de l'argent.
Qu'a fait la SVB de ses dépôts ?
Les prêts traditionnels étant hors de l'équation en raison de son portefeuille de clients, SVB Financial s'est tourné vers des actifs plus sûrs.
La banque de startups acheté des dizaines de milliards de dollars de bons du Trésor américain à long terme et de titres hypothécaires garantis par le gouvernement.
Le portefeuille de titres de SVB est passé d'environ 27 milliards de dollars au premier trimestre 2020 à environ 128 milliards de dollars fin 2021.
Bien qu'il s'agisse d'investissements relativement sûrs sans risque de défaillance et que la plupart des banques soient exposées à des investissements de sécurité à plus long terme, l'exposition de SVB était trop importante et donc sujette à l'échec.
En raison de son énorme exposition aux titres à plus long terme, la Silicon Valley Bank s'est exposée au risque de taux d'intérêt.
À mesure que les taux d'intérêt augmentent, une banque traditionnelle devrait payer plus d'intérêts sur les dépôts et recevoir également plus d'intérêts sur ses prêts, ce qui lui permettrait de profiter de la hausse des taux d'intérêt.
Cependant, lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur marchande des obligations à long terme diminue. Dans un marché sensible aux actifs, SVB est devenu une valeur aberrante.
Les pertes latentes sur son portefeuille de titres fin 2022 ont bondi à plus de 17 milliards de dollars.
«Peu d'autres banques ont autant d'actifs bloqués dans des titres à taux fixe que SVB, plutôt que dans des prêts à taux variable. Les valeurs mobilières représentent 56% des actifs de SVB », Robert Amstrong Explique dans le Financial Times.
Les entrées se transforment en sorties
En plus de perdre de l'argent sur les titres à long terme, la SVB a également vu ses entrées de dépôts se transformer en sorties.
L'industrie technologique a toujours été sensible aux hausses de taux d'intérêt. Startups et les entreprises technologiques prospèrent lorsque le taux d'intérêt est bas et lorsque le taux d'intérêt augmente, leurs activités pourraient empirer.
Dans le cas de SVB, ses clients ont soudainement cessé de recevoir des liquidités sous forme de venture capital investissements, activités de financement, introductions en bourse, investissements secondaires, pour n'en nommer que quelques-uns.
En fait, les clients de SVB ont commencé à brûler des liquidités pour assurer la continuité de leurs activités et les dépôts sont passés de près de 200 milliards de dollars fin mars 2022 à 173 milliards de dollars fin 2022.
La baisse n'a fait que s'accélérer, la banque prévoyant que ses dépôts diminueraient d'un pourcentage moyen à un chiffre en 2023.
Qu'est-ce qui se passe ensuite?
Afin de se doter d'une flexibilité de bilan et de faire face à d'éventuelles sorties de fonds, SVB a vendu mercredi une grande partie de ses titres.
Il a vendu pour 21 milliards de dollars de titres avec une perte d'environ 1.8 milliard de dollars après impôts. Il a également prévu de lever environ 2.25 milliards de dollars en capital, mais cela n'a pas fonctionné.
Le prix de l'action s'est effondré et les clients ont tenté de retirer 42 milliards de dollars de dépôts, soit environ un quart du total de SVB. Selon un dossier déposé par les régulateurs californiens, SVB a manqué de liquidités.
Dans un communiqué publié vendredi, la FDIC a déclaré que les clients auront un accès complet à leurs dépôts assurés au plus tard lundi matin.
Cependant, la FDIC a déclaré qu'elle n'avait pas encore déterminé le montant actuel des dépôts non assurés.
La SVB a déclaré qu'elle estimait le montant des dépôts dans ses bureaux américains qui dépassent la limite d'assurance de la FDIC à 151.5 milliards de dollars fin 2022.
La FDIC prévoit de délivrer ce qu'on appelle un «certificat de mise sous séquestre» pour les montants restants des fonds non assurés. Il peut offrir de futurs paiements de dividendes lorsque la FDIC vend les actifs de SVB.
Alors que l'effondrement de Lehman peut être attribué à de mauvais prêts, l'effondrement de SVB peut être attribué à une mauvaise appréciation des dépôts et de la durée des rendements du Trésor.
Silicon Valley Bank renflouée par les régulateurs américains
Dans une surpressionrise tournure des événements au cours du week-end, les régulateurs américains ont annoncé un plan de sauvetage pour la Silicon Valley Bank.
Le Trésor américain, le Federal Reserve Board et la Financial Deposit Insurance Corporation ont annoncé dimanche qu'ils «protégeraient pleinement» tous les déposants.
"Après avoir reçu une recommandation des conseils d'administration de la FDIC et de la Réserve fédérale, et consulté le président, la secrétaire (Janet) Yellen a approuvé des actions permettant à la FDIC de mener à bien sa résolution de Silicon Valley Bank, Santa Clara, Californie, d'une manière qui protège pleinement tous les déposants », la déclaration a affirmé Valérie Plante..
Après que les régulateurs ont pris le contrôle vendredi, il y avait une question persistante sur ce qu'il adviendrait de tous les dépôts.
En vertu de la FDIC, seuls les premiers 250,000 XNUMX $ du dépôt sont assurés et il était possible que les clients perdent une partie de l'argent qu'ils avaient déposé auprès de SVB.
Avec plus de 50 % des startups dans le secteur bancaire américain avec SVB, beaucoup craignaient de ne pas pouvoir effectuer de paie dans les semaines à venir.
Avec cette annonce, les régulateurs américains ont supprimé ce risque et les déposants s'attendent à être libérés et auront accès à leurs fonds à partir de lundi.
Selon Bloomberg, la FDIC a commencé samedi à accepter des offres pour trouver un acheteur pour SVB. Les offres auraient été clôturées dimanche après-midi, mais il est immédiatement clair si un ou plusieurs acheteurs émergeront.
HSBC sauve SVB Royaume-Uni
Dans une fin surprenante de week-end frénétique, HSBC Holdings est devenu le chevalier blanc sauveur de la Silicon Valley Bank.
Lundi, la plus grande banque d'Europe annoncé qu'elle avait acquis la filiale britannique de SVB pour 1 £.
"Cette acquisition a un excellent sens stratégique pour nos activités au Royaume-Uni", a déclaré le PDG de HSBC, Noel Quinn, dans un communiqué.
L'accord sauve Silicon Valley Bank UK Limited du processus d'insolvabilité.
Dans un communiqué, la Banque d'Angleterre a précisé que SVB UK avait un bilan d'environ 8.8 milliards de livres sterling et une base de dépôts d'environ 6.7 milliards de livres sterling.
Pour un grand nombre de technologies britanniques startups et fintech joueurs, les news devrait venir comme un soulagement, qui se demandaient s'ils feraient même la paie à partir de lundi.
L'accord de sauvetage de HSBC sauve la technologie britannique ecosystem de l'effondrement tandis que la BoE maintient que son système bancaire reste solide.
Soutien de startups et sociétés de capital-risque
Au milieu de son effondrement, l'importance de la Silicon Valley Bank ressort clairement du soutien dont elle tire startups et les entreprises de capital-risque.
Avant même que les régulateurs américains n'aient annoncé que les déposants seraient libérés, plus de 100 sociétés de capital-risque et sociétés d'investissement avaient signé une déclaration soutenant SVB.
Bloomberg rapports qu'environ 125 sociétés de capital-risque, dont Sequoia Capital, ont signé une déclaration dirigée par General Catalyst.
Il s'agit d'un *événement de niveau d'extinction* pour startups et définira startups et l'innovation de 10 ans ou plus.
– Garry Tan 陈嘉兴 (@garrytan) 10 mars 2023
BIG TECH ne s'en souciera pas. Ils ont de l'argent ailleurs.
Tout petit startups, les Google et Facebook de demain, s'éteindront si nous ne trouvons pas de solution.
Samedi, le startup incubator Y Combinator a partagé une pétition signée par des centaines de fondateurs et directeurs généraux auprès de la secrétaire au Trésor américaine Janet Yellen et d'autres régulateurs.
Plusieurs dirigeants de VC se sont réunis aujourd'hui pour discuter des conséquences de la chute de SVB. Ceci est une déclaration commune de nous tous. @Accel @altcap @BCCapitalGroup @generalcatalyst @eladgil @GreylockVC @khoslaventures @kleinerperkins @lightspeedvp @FondsMayfield @Point rouge @RibbitCapital @upfrontvc pic.twitter.com/7OtHq0zwT1
– Hemant Taneja (@htaneja) 11 mars 2023
Toutes ces pétitions demandent un soulagement et une attention immédiate aux petites entreprises, startups, et leurs employés avec des dépôts à la SVB.
La tragédie de SVB est que ce ne sont pas les riches qui prennent le coup. Ce sont les milliers d'entreprises qui ont emprunté à la SVB et qui ont dû conserver leur argent dans la SVB. Ces entrepreneurs et leurs employés et fournisseurs ressentent la douleur. Et c'est eux que la Fed devrait protéger
- Mark Cuban (@mcuban) 11 mars 2023
"Silicon Valley Bank est un partenaire de confiance et de longue date de la venture capital l'industrie et nos fondateurs », lit-on dans la déclaration publiée par Hemant Taneja de General Catalyst.
Les investisseurs ont qualifié l'effondrement de Silicon Valley Bank d '"événement de niveau d'extinction" pour plus de la moitié des entreprises américaines de technologie et de sciences de la vie qui font affaire avec SVB.
Le président américain Joe Biden rassure les contribuables face à la volatilité
Pour les régulateurs américains, la conséquence immédiate de l'effondrement de la Silicon Valley Bank était d'éviter une ruée vers les banques.
Alors que les régulateurs ont agi et rassuré les clients de SVB que leurs dépôts seront rendus entiers et disponibles lundi, la volatilité des actions bancaires américaines est restée.
Parlant de la crise, le président américain Joe Biden a déclaré que les contribuables ne subiront aucune perte suite à l'effondrement de SVB.
Il a souligné que l'annonce du sauvetage de SVB visait principalement à aider ses clients à pouvoir payer leurs travailleurs et payer leurs factures.
Le peuple américain et les entreprises américaines peuvent être sûrs que leurs dépôts bancaires seront là quand ils en auront besoin.
- Président Biden (@POTUS) 13 mars 2023
"Leurs employés qui travaillent dur peuvent également respirer plus facilement", a déclaré Biden.
Biden a ajouté: "Aucune perte ne sera supportée par les contribuables."
Il a en outre déclaré que l'argent proviendrait des frais que les banques paient au fonds d'assurance-dépôts américain.
Tout en parlant de l'effondrement de SVB, Biden a critiqué la direction et a même mentionné que les investisseurs "ne seront pas protégés".
En conclusion, Biden a plaidé pour des règles plus strictes sur les banques et a demandé aux décideurs de promulguer des lois qui éviteront un nouvel effondrement des banques américaines.
La FDIC ne trouve pas d'acheteur pour SVB
La Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) n'a pas été en mesure de trouver un acheteur pour la faillite de la Silicon Valley Bank au cours du week-end.
Selon le Wall Street Journal, les régulateurs envisagent de prendre une autre fissure à la vente aux enchères de SVB.
Au cours du week-end, les régulateurs américains ont déclaré l'entreprise systémique et assuré de couvrir tous les déposants, y compris ceux dont les dépôts dépassent la somme assurée typique de 250,000 XNUMX $.
La FDIC a saisi la Silicon Valley Bank vendredi après son incapacité à lever de nouveaux capitaux et à consolider ses finances.
Il est rapporté qu'aucune des plus grandes banques américaines n'a fait d'offre sur SVB lors d'une vente aux enchères ratée dimanche.
Cependant, il y avait une offre faite par une autre institution, mais la FDIC l'a déclinée et le calendrier de la deuxième vente aux enchères reste incertain.
Contrairement au Royaume-Uni, où HSBC a acquis la Silicon Valley Bank pour un montant symbolique de 1 £, les régulateurs américains pourraient devoir vendre des actifs de SVB à différents prétendants.
Les régulateurs tentent d'éviter une ruée sur les dépôts auprès d'autres banques et pour eux, la vente de SVB ne pouvait pas intervenir plus tôt.
Le nouveau PDG de SVB dit que les affaires sont comme d'habitude
Après l'assurance des régulateurs américains que tous les déposants seront couverts, la Silicon Valley Bank est officiellement de retour, en quelque sorte.
Dans un e-mail surprenant lundi soir, le nouveau PDG de la banque, Tim Mayopoulos, a déclaré que la banque était non seulement ouverte, mais qu'elle fonctionnait comme d'habitude.
"Silicon Valley Bank, NA est ouvert et mène ses activités comme d'habitude", l'e-mail, obtenu par TechCrunch à partir de plusieurs sources, lisez.
La FDIC a transféré tous les dépôts et actifs de l'ancienne SVB à une banque relais nouvellement créée et à service complet, exploitée par la FDIC, appelée Silicon Valley Bank, NA
Mayopoulos, un ancien cadre de Fannie Mae, a supervisé la banque pendant la récession de 2008 et a récemment été président de Blend, qui propose software au secteur des services bancaires aux particuliers.
Après que la FDIC a saisi SVB vendredi, son ancien directeur général, Greg Becker, a démissionné et les régulateurs ont également limogé la haute direction de la banque.
Alors que Mayopoulos tente de restaurer la confiance dans la banque, certains fondateurs et déposants peinent toujours à accéder à leurs comptes.
Le nouveau PDG a notamment mentionné que «tous les virements bancaires saisis les 9 ou 10 mars qui n'ont pas encore été traités ont depuis été annulés. Si vous souhaitez réaliser ces transactions, vous devez les relancer.
Il reste encore un certain nombre de questions sans réponse sur l'état de SVB et la deuxième vente aux enchères imminente de ses actifs.
Avec l'assurance du nouveau PDG que la banque fonctionne à nouveau, il est possible que de grandes banques manifestent leur intérêt pour l'acquisition de SVB.
Silicon Valley Bank vendue à First Citizens
Dans un grand soulagement pour les régulateurs américains, la First Citizens Bank a convenu pour acquérir les activités bancaires commerciales de la Silicon Valley Bank en faillite.
L'accord verra First Citizens Bank assumer des actifs de 110 milliards de dollars, des dépôts de 56 milliards de dollars et des prêts de 72 milliards de dollars de la Silicon Valley Bridge Bank.
Lundi, les 17 succursales de SVB rouvriront sous la marque First Citizens et tous les déposants deviendront les déposants de First Citizens.
Fin 2022, la First Citizens Bank & Trust Company était la 30e plus grande banque d'Amérique. Il acquiert maintenant la 16e plus grande banque, qui a fait faillite au début du mois, ce qui a suscité des doutes quant à la stabilité des banques.
La transaction n'inclut pas la branche banque privée de SVB, que la FDIC cherche à vendre.
Alors que certains observateurs ont soulevé des questions sur la capacité de First Citizens Bank à dépasser SVB en faillite, la banque avait également finalisé l'acquisition de CIT Group Inc. l'année dernière dans le cadre d'une transaction évaluée à plus de 2 milliards de dollars.