Le déclenchement du Pandémie mondiale de COVID-19 met à l'épreuve l'environnement économique de presque toutes les branches d'activité. Déjà, une série d'événements clés du marché ont été annulés ou reportés en raison de l'épidémie de virus. De plus, les turbulences du marché ont fait plonger les cours des actions dans tous les secteurs et les entreprises à grande capitalisation résistent d'une manière ou d'une autre au choc économique.
Également travel et les industries des loisirs ont fait face à une chute de la demande. Même le trafic piétonnier et le service au détail sont observés par les exploitants de bars et de restaurants, car ceux-ci sont fermés dans de nombreux pays. Et les fabricants et les détaillants ont été perturbés en raison d'un ralentissement des chaînes d'approvisionnement internationales.
Alors que ceux-ci pointent vers les révisions négatives des attentes et des bénéfices des entreprises mondiales, les profils de flux de trésorerie sont susceptibles de diminuer à mesure que les revenus chutent. Et, de nombreuses entreprises rechercheront le capital pour aider à atténuer le flux de trésorerie négatif.
Diverses sociétés de capital-investissement ont demandé à leurs sociétés de portefeuille d'exploiter leurs lignes de crédit renouvelables. UN Rapport de présentation note que les sociétés soutenues par du capital-risque qui brûlent de l'argent devraient emboîter le pas. PitchBook Data est un SaaS. société de Seattle, aux États-Unis, qui fournit des données, des recherches et des technologies couvrant les marchés de capitaux privés, y compris venture capital, capital-investissement et opérations de fusions et acquisitions.
Et voici une série de questions et de réponses d'analystes principaux pour aider à mieux comprendre la situation actuelle. De la même manière, voici les principales implications sur la collecte de fonds PE et VC en raison du COVID-19.
Véritable détérioration économique
Bien que les turbulences du marché aient un léger impact, le principal risque auquel sont confrontées les industries est la détérioration économique. Les politiques mandatées par le gouvernement visent à freiner la propagation du nouveau coronavirus, mais des chocs massifs ont été mis en place pour faire vaciller l'économie mondiale. Le PE a tendance à se comporter comme une entreprise liée au PIB. En raison d'une baisse des dépenses de consommation et des investissements des entreprises, un ralentissement du volume des transactions de capital-investissement est attendu.
Des marchés du crédit plus tendus
Les obligations à haut rendement ont grimpé en flèche alors que les investisseurs cherchent à vendre des actifs à risque à grande vitesse. Et le volume des prêts à effet de levier a connu une baisse au cours du dernier mois. Compte tenu de la baisse de la demande d'actifs à risque, on s'attend à une poursuite de l'allègement des marchés du crédit applicable au haut de gamme du private equity. Les émissions plus importantes s'avéreront difficiles à réaliser et les fonds de dette privée sont assis sur des niveaux records de capital à prêter sur le marché intermédiaire.
Avec des prêts plus serrés, les sociétés de capital-investissement seront obligées de conclure des transactions avec des structures de capital plus conservatrices qui incluent une plus grande proportion de capitaux propres. Mais le PE est bien placé pour s'adapter avec plus de 2.4 billions de dollars en poudre sèche.
Remettre les profils face à la pression
La combinaison de marchés de crédit plus serrés et de profils de bénéfices et de flux de trésorerie déprimés exercerait une pression sur les entreprises. En période de difficultés du marché, il est important de mettre l'accent sur deux éléments pour évaluer une entreprise : les projections de flux de trésorerie disponibles et le coût moyen pondéré du capital. À mesure que l'activité économique se ralentit, on s'attend à voir une prime de risque accrue dans les types de solutions d'endettement et de dette utilisées par le capital-investissement. À mesure que les bénéfices baissent et que le coût du capital rises, les prix des actifs vont baisser dans tous les domaines, affectant les multiples de sortie.
En ce qui concerne le paysage du marché privé, voici les réponses des principaux analystes pour mieux comprendre l'impact de COVID-19 sur la classe d'actifs privés.
Performance
La recherche montre que les rendements des marchés privés ne sont pas aussi volatils que ceux des marchés publics. Cependant, les pics et les vallées de performance sont plus extrêmes qu'auparavant. En cas de ralentissement économique prolongé en raison de l'épidémie de virus, les fonds de capital-investissement et de capital-risque levés pendant cette période précédant le ralentissement, dans lequel les coûts augmentent et les capitaux excédentaires sont sécurisés, pourraient sous-performer. Les fonds de capital-investissement afficheront un degré élevé de cyclicité et la corrélation avec les marchés publics augmentera avec le temps.
Collecte de fonds
Pour les alloueurs aux fonds privés, les ventes massives de capital-investissement réduisent le pool d'actifs global disponible pour le financement. Le phénomène appelé effet dénominateur, dans lequel l'objectif d'allocation sur le marché privé chute considérablement, aurait des conséquences démesurées, de nombreux investisseurs institutionnels surallouant déjà aux marchés privés. Les surallocations ont contraint certaines institutions à vendre des participations LP avec des décotes importantes sur les marchés secondaires.
Approvisionnement
Les annonces de nouveaux accords sont un indicateur de suivi de l'activité et des effets d'entraînement de moins de réunions, restreintes travel, et une volatilité accrue. Il est peu probable que ceux-ci soient pleinement réalisés avant la publication des chiffres du deuxième trimestre 2. Pour le PE et le VC, les niveaux de poudre sèche sont à des niveaux records sur une base absolue, mais plus raisonnables par rapport à l'activité d'investissement récente. Ce capital devrait être déployé, quoique plus lentement et peut-être plus prudemment qu'au cours des dernières années.
Photo de Lightspring/Shutterstock
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