"Un actif est une ressource ayant une valeur économique qu'un individu, une entreprise ou un pays possède ou contrôle dans l'espoir qu'il fournira un avantage futur."
Cette définition d'Investopedia expliquer les actifs et leur classification en actifs corporels et incorporels dans le domaine de la comptabilité financière n'a jamais été aussi important. Alors que les actifs corporels sont associés à des actifs courants tels que la trésorerie, les stocks, les terrains, etc., les actifs incorporels - qui sont des ressources non physiques - tels que les actifs numériques connaissent un nouvel intérêt et un nouvel élan sur le marché.
Les actifs numériques sont un enregistrement ou une représentation numérique de toutes sortes d'objets et de leur valeur associée. Ils sont stockés et suivis sur un registre distribué appelé un blockchain et permettre une émission et un transfert de propriété faciles sans avoir besoin de documents papier.
L'actif numérique aura sans aucun doute une place dans l'avenir des marchés de capitaux, mais son utilisation actuelle comme un autre mot à la mode du marché suscite des appréhensions chez les investisseurs de détail, les investisseurs institutionnels et les fournisseurs de services financiers. Pour les investisseurs institutionnels cependant, D2X, un Amsterdam-Base startup veut rendre la négociation d'options et de contrats à terme sur actifs numériques plus accessible grâce à une infrastructure de marché réglementée par l'UE. Le PDG Theodore Rozencwajg explique comment D2X comble le manque fondamental d'infrastructure de marché pour les actifs numériques au niveau institutionnel en Europe.
Les mathématiques rencontrent les marchés financiers
Contrairement à la plupart des passionnés de crypto et des commerçants de crypto, Rozencwajg ne s'énerve pas, mais il dit que sa formation en mathématiques et son intérêt pour les sujets quantitatifs ont piqué son intérêt pour les marchés financiers. Il apprécie l'aspect technique de certains produits, comme les produits dérivés, et voit leur jeu à somme nulle comme une « caractéristique intéressante ».
Lorsqu'on lui demande pourquoi, il dit rapidement que "faire des erreurs peut coûter cher, mais prendre de bonnes décisions peut aussi être très gratifiant".
Alors que les grands composants macro signifient que les investisseurs doivent rester au courant des choses à tout moment, Rozencwajg est attiré par le fait que les marchés financiers ont un large éventail de professionnels et de domaines, y compris, mais sans s'y limiter, le trading et la gestion des risques.
Théodore Rozencwajg effectue ensuite quelques stages dans des banques avant de rejoindre Natixis, couvrant les hedge funds et les gestionnaires d'actifs. Cette exposition au trading de volatilité, un sous-segment des produits dérivés, l'a fasciné et a lancé sa carrière.
"Les produits dérivés ont commencé à me fasciner dès que j'ai commencé à saisir les possibilités et opportunités infinies qu'ils offraient. Leur nature personnalisable signifie que vous pouvez mettre en œuvre toutes sortes de vues d'investissement et de stratégies d'arbitrage », dit-il.
Pour approfondir ses connaissances sur les marchés financiers, Rozencwajg a ensuite suivi un Master en analyse financière à la London Business School, qui l'a conduit à All Options in Amsterdam et a ouvert la voie au lancement de D2X.
D2X est né en tant qu'échange de produits dérivés pour les passionnés de crypto institutionnels
L'histoire de D2X est née d'une rencontre fortuite entre Don van der Krogt ainsi que le Théodore Rozencwajg à Toutes les Options. En tant que commerçants de produits dérivés, ils avaient beaucoup en commun, mais Don était également un passionné de crypto, suivant l'espace pendant plusieurs années et a même cofondé une plateforme de trading de crypto-monnaie.
Il y avait beaucoup de points communs entre Theodore et Don et l'intérêt de ce dernier pour la cryptographie a fait qu'ils ont rapidement commencé à travailler sur le segment des produits dérivés liés aux actifs numériques. La façon dont Theodore raconte leur conversation vous amène directement aux emplacements Pied Piper vus dans l'émission à succès de HBO Silicon Valley.
« Je sais que vous êtes vraiment passionné par les produits dérivés. Jusqu'à présent, vous avez principalement négocié des dérivés sur actions, mais il existe maintenant une nouvelle classe d'actifs qui se développe rapidement et, naturellement, un segment dérivé passionnant », a déclaré Don à Theodore. Ils ont commencé à travailler sur l'idée et, selon Theodore, ils ont immédiatement repéré une "analyse de rentabilisation du point de vue de la tenue de marché".
Lorsque Theodore et Don ont commencé à trader eux-mêmes ces dérivés, ils ont constaté le manque d'infrastructures de marché au niveau institutionnel pour cette nouvelle classe d'actifs, notamment en Europe. Ils ont réalisé que la demande était là, mais Theodore ajoute qu'ils ont identifié "de nombreux obstacles, tant du côté réglementaire qu'opérationnel".
Theodore dit que les institutions financières européennes manifestent un vif intérêt pour les dérivés cryptographiques, mais d'autres facteurs tels que les «risques de réputation» ont ralenti l'adoption. Avec D2X, Theodore et Don ont entrepris de résoudre ces problèmes, y compris le principal - l'absence d'infrastructure de marché réglementée pour ces dérivés. D2X, né avec Laëtitia Grimaud en tant qu'avocat général et co-fondateur, peut être décrit comme une combinaison d'esprit d'entreprise, d'intérêt pour les crypto-actifs et les dérivés, et d'absence de cadre réglementaire.
Calendrier de lancement, concentration sur la réglementation et liquidités suffisantes
D2X n'est pas encore en ligne et le PDG Theodore Rozencwajg a déclaré qu'ils prévoyaient de le faire au cours du quatrième trimestre de cette année. Ils ont demandé une licence MTF, un système multilatéral de négociation lui permettant d'offrir son service en Europe. Avec des milliers de crypto-monnaies, le D2X team est très clair sur leur focalisation sur le segment institutionnel, ce qui les différencie de ceux qui se focalisent sur le segment retail. Cela signifie que D2X listera les dérivés sur actifs sous-jacents suffisamment liquides.
Theodore dit qu'ils étudient les actifs numériques avec une demande institutionnelle importante et que, par conséquent, l'accent initial sera mis sur Bitcoin et Ethereum. Cependant, à mesure que la classe d'actifs se développe, Theodore dit qu'ils "voient déjà plus d'actifs numériques suffisamment liquides pour avoir leurs propres dérivés cotés". Les candidats potentiels incluent Luna et Solana, un public blockchain plate-forme avec fonctionnalité de contrat intelligent avec SOL de crypto-monnaie native.
D2X en tant que plate-forme s'adressera également principalement aux investisseurs traditionnels et «hybrides», les investisseurs que Theodore définit comme ceux qui négocient déjà à la fois des classes d'actifs traditionnelles et des actifs numériques. Pour la plupart des investisseurs, le défi avec les actifs numériques a été le front réglementaire et opérationnel et D2X veut résoudre ces problèmes avec sa plateforme de produits dérivés.
« Nous nous concentrons principalement sur le segment hybride et les purs acteurs de la finance traditionnelle. La raison en est que nous avons repéré un énorme fossé entre le monde de la finance traditionnelle et le ecosystem les actifs numériques environnants », explique Theodore.
L'existence de D2X découlera d'actions réglementaires du Commission européenne. Alors que des pays comme l'Allemagne et la Suisse ont édicté leurs propres règles pour les actifs cryptographiques, le règlement MiCA (Marchés des actifs cryptographiques) rendra les règles véritablement paneuropéennes. Rozencwajg raconte Silicon Canals que la fragmentation entourant la réglementation sur les actifs numériques est « la plus problématique » pour les entreprises entrepreneuriales.
À l'heure actuelle, les licences liées à la cryptographie sont locales en Europe, ce qui signifie qu'une bourse néerlandaise ne pourra pas facilement traiter avec un investisseur français et vice versa. Avec MiCA, il sera possible pour un échange d'obtenir une licence unique et d'opérer n'importe où en Europe ou, comme l'appelle Theodore, "une licence passeportable" pour les actifs cryptographiques.
Rozencwajg apprécie également grandement la position positive adoptée par les dirigeants européens sur les actifs numériques, ce qui n'est pas le cas à l'échelle mondiale. "Nous pensons que la réglementation est nécessaire et saine, pour des marchés équitables et ordonnés, pour la transparence, pour que les institutions puissent vraiment adopter la classe d'actifs et jouer sur un pied d'égalité où tout le monde connaît les règles du jeu", explique Rozencwajg. .
Cependant, le décès de MiCA n'a pas été simple et a été voté contre la semaine dernière. Cela signifie que la Commission européenne devra réécrire des parties de la loi avant qu'elle ne soit adoptée. Rozencwajg s'oppose à l'interdiction proposée des actifs numériques utilisant la "preuve de travail" comme mécanisme de consensus, comme Bitcoin, ce qui, selon lui, va à l'encontre du principe de « neutralité technologique ».
AWS pour alimenter le véritable échange basé sur le cloud
Au cours de notre conversation, Rozencwajg évoque à plusieurs reprises l'idée de défier le sens traditionnel d'un échange et cela s'étend également à la technologie. Il dit qu'un échange traditionnel s'appuiera généralement sur des centres de données en métal nu pour exploiter leurs services. Ils externaliseront cette opération de centre de données ou opéreront eux-mêmes au début. Theodore et Don avaient également le même modèle opérationnel en tête avant de saisir l'opportunité d'exécuter un échange sur le cloud.
Pour un échange commercial, la vitesse, l'agilité, l'accès et une interface fiable sont les éléments les plus importants. Afin de fournir ces éléments essentiels, D2X a décidé d'aller avec AWS car il présente un grand nombre de ces fonctionnalités fiables. Rozencwajg souligne rapidement qu'une autre caractéristique en faveur d'AWS est sa faible latence, ce qui est extrêmement important dans le domaine du trading et des produits dérivés.
D2X consiste à construire une pile technologique qui servira de référence pour une bourse de produits dérivés pour les actifs numériques qui fonctionne partout en Europe et qui respecte également tout le cadre réglementaire. Theodore dit qu'une telle pile technologique peut certainement être construite sur une plate-forme cloud comme AWS qui se concentre également sur la pile technologique et son intégrité sur tout le reste.
Jalons après jalons
D2X est un startup au sens propre et ayant obtenu un financement de 5.3 millions d'euros en moins d'un an, Rozencwajg affirme que l'objectif est d'embaucher de nombreuses personnes exceptionnelles dotées de compétences spécifiques. "Je pense que le défi de la construction d'un échange est que vous avez besoin d'une expertise dans de nombreux domaines de travail différents, qu'il s'agisse de gestion des risques, de technologie, de réglementation, ce qui signifie que nous avons besoin de personnes, nous avons besoin de beaucoup de personnes", dit-il.
La startup compte 15 personnes dans son team en ce moment et vise à atteindre 40 d'ici la fin de cette année. D2X cherche également à recruter des personnes dans les domaines de la technologie, de la conformité et du développement commercial. Rozencwajg a l'intention de louer des vendeurs qui peuvent aider à mettre son « infrastructure de marché devant les institutions ».
Pour D2X, l'objectif immédiat est d'être opérationnel au quatrième trimestre comme un pont entre la finance traditionnelle et l'actif numérique ecosystem en mettant l'accent sur le segment institutionnel. Cependant, d'ici deux à trois ans, D2X ambitionne d'être en position concurrentielle pour capter l'essentiel des flux européens d'actifs numériques. D2X ne veut pas se limiter à la seule classe d'actifs numériques, mais veut plutôt être considéré comme un pionnier de l'innovation financière.
Avec la Groupe D2X nom, dit Rozencwajg, la société examine l'ensemble de l'infrastructure du marché et à travers les zones géographiques. Cette ambition passe également blockchain, la technologie sous-jacente. Dans cinq ans, D2X Group veut être leader dans un espace où l'infrastructure de marché de niveau institutionnel n'existe pas encore et vise à le faire conformément aux évolutions réglementaires.
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