Quelle était l'importance de la Silicon Valley Bank (SVB) dans le monde de startups et venture capital? Très important serait un euphémisme.
« Il y a plusieurs façons de nous décrire. « Banque » n'en est qu'un », indique la banque sur son site Web.
Sa signification peut également être comprise à partir de la gamme d'émotions observées après l'effondrement de Silicon Valley Bank la semaine dernière.
Un effondrement bancaire est souvent suivi par les régulateurs évaluant les retombées et les déposants cherchant des moyens de récupérer leurs dépôts. L'effondrement de la Silicon Valley Bank allait de l'anxiété, de la panique réglementaire, à la voix de soutien à la banque en faillite.
Ces réactions ont montré le rôle étendu de la Silicon Valley Bank dans l'industrie technologique naissante et son effondrement a conduit à tout, du doigt pointé à la pratique bancaire de startups.
Banque de la Silicon Valley : ce que vous devez savoir
Silicon Valley Bank a commencé comme banque régionale en Californie, mais est rapidement devenue la banque de startups et venture capitalistes.
Son offre allait d'un compte courant standard à des investissements en capital-risque, et des prêts à la gestion du risque de change.
Alors que la banque traditionnelle était une activité principale, SVB a également agi en tant qu'investisseur avec des investissements directs dans plusieurs gestionnaires de fonds et sociétés de portefeuille.
Il a servi la moitié de toutes les entreprises financées par capital-risque aux États-Unis et Rapports Bloomberg que SVB a servi 44% des entreprises de technologie et de soins de santé soutenues par VC qui sont devenues publiques l'année dernière.
SVB a également été le pionnier de la dette à risque, un type de prêt conçu spécifiquement pour les entreprises en phase de démarrage et à forte croissance avec le soutien du capital-risque.
Il a également joué le rôle de gestionnaire de patrimoine, de conseiller financier et était le principal fournisseur de services financiers aux producteurs de vin haut de gamme de Californie.
La banque de la Silicon Valley était tellement liée à la startup et CV ecosystem qu'il est essentiellement devenu l'épine dorsale de l'industrie technologique.
Son météorique rise est directement proportionnel à la rise de la technologie à croissance rapide startups.
Pendant la pandémie, comme startups ont généré une tonne d'argent, ils ont tous afflué vers SVB pour déposer leur argent.
Le total des dépôts de la banque est passé d'un peu plus de 60 milliards de dollars à la fin du premier trimestre 2020 à un peu moins de 200 milliards de dollars à la fin du premier trimestre 2022.
C'était la seizième plus grande banque des États-Unis et la plus grande banque de dépôts de la Silicon Valley.
Ses déposants n'ayant pas besoin de prêt ou de financement, SVB a acheté des dizaines de milliards de dollars de bons du Trésor américain à long terme et de titres hypothécaires garantis par le gouvernement.
Lorsque les taux d'intérêt ont augmenté, la valeur marchande de ces obligations à long terme a diminué et la Silicon Valley Bank a commencé à perdre de l'argent.
Pour contourner cette perte, SVB a tenté de consolider ses finances mais a échoué, provoquant une panique bancaire et diminuant sa valeur marchande.
Lorsque la SVB a manqué de liquidités, la Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) a repris la banque et les régulateurs américains ont assuré qu'elle « protégerait pleinement » tous les déposants.
Tandis que SVB a survécu et sa branche britannique a été sauvée par HSBC, il y a maintenant plus de questions que jamais sur l'état de startup financement.
"SVB a été un excellent partenaire et banque pour l'ensemble de l'innovation ecosystem, qui a été illustré par l'énorme soutien et le ralliement de la communauté au cours des derniers jours », déclare Richard Anton, co-fondateur et associé général de l'investisseur en capital-risque Oxx.
"La banque s'est retrouvée dans une situation terrible à cause des décisions prises par la haute direction aux États-Unis, cependant, le professionnalisme dont a fait preuve la SVB team travailler sous pression le vendredi doit être félicité », ajoute Anton.
Soupir de soulagement pour l'économie de l'innovation
Avant que les régulateurs américains n'annoncent leur décision de rendre les déposants entiers, plus de 100 sociétés de capital-risque et d'investissement ont signé une déclaration soutenant SVB.
Garry Tan, président et chef de la direction de Y Combinator, a qualifié l'effondrement de SVB d '«événement de niveau d'extinction» pour startups.
Maintenant qu'il a survécu aux États-Unis et HSBC a sauvé la branche britannique de SVB, la plupart des investisseurs poussent un soupir de soulagement.
Stephen Chandler, associé directeur de Notion VC, déclare : « L'acquisition de HSBC au Royaume-Uni et la déclaration du Trésor américain soutenant les déposants signifient que l'ensemble de l'économie de l'innovation peut pousser un soupir de soulagement.
"Nous avons eu 167 millions de livres sterling d'argent de société de portefeuille gelés et 13 entreprises ont été notées rouge/risque élevé d'échec ce mois-ci sans aide", ajoute-t-il.
Il pense que HSBC a conclu un accord avec l'acquisition de SVB, mais aurait préféré que SVB reste une seule organisation mondiale autonome.
"J'espère qu'ils s'appuieront sur les capacités de SVB et continueront à fournir un service adapté à la communauté technologique. Nous avions l'habitude de faire affaire avec HSBC, mais nous sommes passés à SVB en 2012 parce qu'ils comprenaient bien mieux nos besoins à l'époque », ajoute Chandler.
"Si HSBC n'était pas intervenu, l'impact sur le Royaume-Uni startup ecosystem aurait été dévastateur », déclare Philip Dutton, fondateur et PDG de Solidatus.
Jacqueline van den Ende, cofondatrice de Carbon Equity, voit l'impact à court terme de la reprise de SVB par HSBC, mais estime que la technologie européenne et britannique ecosystem a perdu un « élément vital ecosystem joueur » à long terme.
Arjun Jairaj, investisseur chez A/O PropTech, déclare : « La réputation et le talent sont extrêmement importants pour tout startup, et le gouvernement britannique et l'action décisive de HSBC ont garanti que les fondateurs n'avaient pas à retenir la paie ou à ne pas payer les fournisseurs. »
Impact de l'effondrement de SVB sur l'Europe startup ecosystem
Rinke Zonneveld, PDG d'Invest-NL, a publié sur LinkedIn que SVB prévoyait de créer un fonds européen et de faire plus de dette à risque aux Pays-Bas et en Europe.
"Pour le moment, nous ne pouvons qu'espérer que les conséquences sur le financement mondial de startups et scale-ups ne sera pas trop mal », il écrit dans un message traduit.
La plupart des investisseurs et startup les fondateurs considèrent que SVB ne lance pas de fonds européen en raison de son échec comme une occasion manquée pour l'Europe startup ecosystem.
"De toute évidence, une banque avec un état d'esprit américain peut aider l'UE ecosystem devenir plus similaires aux États-Unis », déclare Willem Poerink, directeur des investissements chez Shift Invest.
SVB était un investisseur majeur dans certains pays européens et la banque avait prévu d'investir plus de 500 millions de dollars dans la technologie et les sciences de la vie startups en Irlande d'ici 2024.
Aux Pays-Bas, il s'agissait de discuter de la manière de financer davantage d'entreprises locales, mais Zonneveld ajoute que "SVB n'aurait pas changé la donne".
L'effondrement de SVB survient à un moment où les Européens startups ont du mal à attirer des financements de démarrage, ce qui les met en difficulté par rapport à leurs homologues américains.
"Alors que le secteur technologique européen était déjà aux prises avec des déficits de financement et des suppressions d'emplois généralisées, et qu'il faudra peut-être du temps pour que de nouvelles relations soient établies et que la confiance s'établisse, l'Union européenne startup ecosystem est résilient et a déjà connu des revers », déclare Adina Krausz, associée fondatrice et PDG d'InnoSource Ventures AG, une division indépendante du multi-family office suisse.
"L'Européen startup ecosystem seront touchés par la réduction des options pour leurs opérations bancaires », déclare Dutton. "SVB a spécifiquement concentré ses produits et services sur les personnes mal desservies startup segment et ont ainsi pu perturber la banque traditionnelle.
Alors que l'effondrement de SVB est un revers pour l'Europe startup ecosystem, tout le monde ne pense pas que son impact sera aussi énorme que sur les États-Unis startup ecosystem.
Jacqueline van den Ende estime que la plus grande perte est l'efficacité opérationnelle offerte par SVB à startups.
"La culture et les processus de SVB étaient entièrement orientés vers le travail avec startups. Ils pourraient ouvrir des comptes rapidement – également pour les entreprises non simplistes, offrir des taux compétitifs sur la dette à risque », dit-elle.
Elle ajoute également que SVB a joué un rôle important dans le soutien aux entreprises de technologie climatique, à la fois en tant que financier de projets solaires à petite échelle et en tant que fournisseur de dette de capital-risque aux entreprises de technologie climatique à forte intensité de capital.
"Alors que toute notre industrie ressentira l'absence de SVB, qui a toujours été un champion pour startupomme à une époque où l'establishment financier était peu nombreux, l'effondrement de la banque ne sera pas un revers majeur pour l'innovation européenne », note Jairaj.
Alberto Chalon, Associé Fondateur chez Giano Capital, ne voit pas la faillite de SVB comme un revers pour l'Europe startup ecosystem.
Il dit que l'Europe startup ecosystem a beaucoup de soutien au niveau local et pense que SVB aurait eu du mal à se développer dans le monde post-Brexit.
Stephen Chandler est d'accord avec Chalon et pense que l'Europe startups ont de nombreuses voies pour lever des capitaux et garder leur entreprise intacte.
Pour l'instant, tous les regards sont tournés vers HSBC et la façon dont il tire parti des SVB startup-première culture et capacité à soutenir les entreprises technologiques en démarrage.
"S'ils obtiennent le livre de jeu directement au Royaume-Uni avec un sens aigu et des systèmes bancaires solides, il n'y a aucune raison pour qu'il ne puisse pas être étendu à travers l'Europe", déclare Nenad Marovac, fondateur, PDG et associé directeur de DN Capital.
Zonneveld explique que la plupart des banques en Europe ne soutiennent pas activement startups et la banque avec les banques traditionnelles est un problème pour startups en raison des exigences de Know Your Customer (KYC).
Il ajoute également que la dette à risque est chère en Europe et que l'arrivée d'un fonds européen dédié ou d'une branche néerlandaise de SVB aurait changé ce paysage.
Une meilleure gestion bancaire est nécessaire
Dans un Épisode Sifted Talks mardi, Reshma Sohoni, partenaire fondatrice de l'investisseur en démarrage Seedcamp, ne s'est pas retenue lorsqu'elle a appelé les VC responsables du chaos.
Alors que SVB se préparait à consolider ses finances, un certain nombre de sociétés de capital-risque ont envoyé un e-mail à leurs sociétés de portefeuille pour retirer leur argent de SVB, ce qui a conduit la banque à manquer de liquidités.
Alors que l'on peut affirmer que les VC qui ont fait de SVB l'épine dorsale du financement de l'industrie technologique étaient également responsables de son effondrement et de sa disparition ultime.
Cependant, il est maintenant clair que startups et venture capitals besoin d'apprendre la gestion bancaire.
"Une meilleure gestion bancaire est nécessaire et toutes les banques devraient être réglementées et soumises à des tests de résistance fréquemment", déclare Marovac.
Dutton dit que la saga SVB révèle non seulement l'interdépendance de notre système financier, mais aussi le manque de transparence et de compréhension à ce sujet. ecosystem.
"L'effondrement de SVB a mis en évidence que la ligne n'est pas tracée correctement et que la compréhension des interdépendances entre les segments de clientèle, les conditions du marché, l'exposition et le risque est terriblement insuffisante", dit-il.
Il ajoute: "La pensée qu'un château de cartes ne peut s'effondrer que si les cartes de base s'effondrent continuera à voir ces types d'événements se produire."
Stephen Chandler de Notion VC appelle à une réévaluation des modèles obsolètes qui définissent le risque de solvabilité d'une banque.
Il dit que les entreprises doivent diversifier leurs relations bancaires tandis que les régulateurs « doivent rechercher de meilleurs moyens de protéger les déposants ».
Pour le startup secteur, Jacqueline van den Ende dit que l'apprentissage consiste à diversifier les relations bancaires et à se concentrer sur une piste suffisante.
"Des accidents anormaux ou des chocs de marché comme ceux-ci, aussi improbables soient-ils, peuvent se produire - et vous voulez avoir un tampon pour affronter ces tempêtes - en particulier dans le marché du financement difficile d'aujourd'hui", dit-elle.
Adina Krausz dit que les investisseurs et startup les fondateurs doivent tenir compte du risque de contrepartie lors de la sélection des partenaires bancaires.
« En priorisant le risque de contrepartie, les investisseurs et startups peuvent minimiser leur exposition à des pertes financières potentielles et s'implanter plus solidement dans la dynamique startup ecosystem», affirme-t-elle.
Jairaj dit: "Je crois que l'ensemble ecosystem est en train de composer avec des lacunes dans les contrôles et la gestion des risques.
Il reste encore du temps avant d'avoir le tableau complet de l'échec de la Silicon Valley Bank, mais son sauvetage par les régulateurs américains et HSBC montre la technologie ecosystem ne deviendra pas fragile.
En Europe, la faillite de SVB laissera un vide pour une startup-premier investisseur mais il y a beaucoup de soutien dans le local ecosystem pour faire tourner l'horloge.