"Un bene è una risorsa con valore economico che un individuo, una società o un paese possiede o controlla con l'aspettativa che fornirà un vantaggio futuro".
Questa definizione da Investopedia spiegare le attività e la loro classificazione in attività materiali e immateriali nel campo della contabilità finanziaria non è mai stato così importante. Mentre le attività materiali sono associate ad attività correnti come contanti, inventario, terreni edificati, ecc., le attività immateriali - che sono risorse non fisiche - come le risorse digitali stanno vedendo un nuovo interesse e slancio nel mercato.
Le risorse digitali sono una registrazione digitale o una rappresentazione di tutti i tipi di oggetti e del loro valore associato. Sono archiviati e tracciati su un libro mastro distribuito chiamato a blockchain e consentono un facile rilascio e trasferimento di proprietà senza la necessità di documenti cartacei.
L'asset digitale avrà senza dubbio un posto nel futuro dei mercati dei capitali, ma il suo utilizzo in questo momento come un'altra parola d'ordine del mercato porta apprensioni tra investitori al dettaglio, investitori istituzionali e fornitori di servizi finanziari. Per gli investitori istituzionali, invece, D2X, una Amsterdam-based startup vuole rendere più accessibile il trading di opzioni e future su asset digitali con un'infrastruttura di mercato regolamentata dall'UE. Il CEO Theodore Rozencwajg spiega come D2X stia colmando la fondamentale mancanza di infrastruttura di mercato per le risorse digitali a livello istituzionale in Europa.
La matematica incontra i mercati finanziari
A differenza della maggior parte degli appassionati di criptovalute e dei trader di criptovalute, Rozencwajg non è secchione, ma afferma che il suo background in matematica e l'interesse per gli argomenti quantitativi hanno suscitato il suo interesse per i mercati finanziari. Gli piace l'aspetto tecnico di alcuni prodotti, come i derivati, e vede il loro gioco a somma zero come una “caratteristica interessante”.
Quando gli viene chiesto perché, dice subito che "commettere errori può essere costoso, ma anche prendere buone decisioni può essere molto gratificante".
Mentre i grandi componenti macro significano che gli investitori devono essere sempre aggiornati, Rozencwajg è attratto dal fatto che i mercati finanziari hanno una vasta gamma di professionisti e campi, inclusi ma non limitati al trading e alla gestione del rischio.
Theodore Rozencwajg ha quindi intrapreso alcuni stage presso banche prima di iniziare un lavoro presso Natixis, occupandosi di hedge fund e gestori patrimoniali. Questa esposizione al trading di volatilità, un sottosegmento di derivati, lo ha affascinato e ha dato il via alla sua carriera.
“I derivati hanno iniziato ad affascinarmi non appena ho iniziato a cogliere le infinite possibilità e opportunità che offrono. La loro natura personalizzabile significa che puoi implementare tutti i tipi di viste di investimento e strategie di arbitraggio", afferma.
Per rafforzare ulteriormente la sua conoscenza dei mercati finanziari, Rozencwajg ha poi frequentato un Master in Analisi Finanziaria presso la London Business School, che lo ha portato a All Options in Amsterdam e ha aperto la strada all'inizio di D2X.
D2X nasce come scambio di derivati per gli appassionati di criptovalute istituzionali
La storia di D2X nasce da un incontro casuale tra Don van der Krogt ed Theodore Rozencwajg a Tutte le opzioni. Come trader di derivati, avevano molto in comune, ma Don era anche un appassionato di criptovalute, seguiva lo spazio da diversi anni e ha persino co-fondato una piattaforma di trading di criptovalute.
C'era molto in comune tra Theodore e Don e l'interesse di quest'ultimo per le criptovalute ha fatto sì che presto iniziarono a lavorare sul segmento derivato legato agli asset digitali. Il modo in cui Theodore racconta la loro conversazione ti porta direttamente alle presentazioni di Pied Piper viste nello show di successo della HBO Silicon Valley.
“So che sei davvero appassionato di derivati. Finora, hai fatto trading principalmente di derivati azionari, ma ora c'è una nuova classe di attività che si sta sviluppando rapidamente e, naturalmente, un entusiasmante segmento di derivati” ha detto Don a Theodore. Hanno iniziato a lavorare sull'idea e Theodore afferma di aver immediatamente individuato un "business case dal punto di vista del mercato".
Quando Theodore e Don hanno iniziato a negoziare essi stessi questi derivati, hanno osservato la mancanza di infrastrutture di mercato a livello istituzionale per questa nuova asset class, in particolare in Europa. Si sono resi conto che la domanda c'era, ma Theodore aggiunge di aver identificato "molti ostacoli, sia dal punto di vista normativo che operativo".
Theodore afferma che le istituzioni finanziarie europee stanno mostrando un forte interesse per i derivati crittografici, ma altri fattori come i "rischi reputazionali" hanno rallentato l'adozione. Con D2X, Theodore e Don hanno deciso di risolvere questi problemi, incluso quello principale: l'assenza di un'infrastruttura di mercato regolamentata per questi derivati. D2X, nato con Laetitia Grimaud come General Counsel e co-fondatore, può essere descritto come un abbinamento di mentalità imprenditoriale, interesse per le criptovalute e i derivati e mancanza di un quadro normativo.
Lancio della tempistica, attenzione alla regolamentazione e liquidità sufficiente
D2X non è ancora attivo e il CEO Theodore Rozencwajg afferma che hanno in programma di entrare in funzione durante il quarto trimestre di quest'anno. Hanno richiesto una licenza MTF, una struttura commerciale multilaterale che le consente di offrire il proprio servizio in Europa. Con migliaia di criptovalute là fuori, il D2X team è molto chiaro sulla loro focalizzazione sul segmento istituzionale, che li rende diversi da quelli focalizzati sul segmento retail. Ciò significa che D2X elencherà i derivati su attività sottostanti sufficientemente liquide.
Theodore afferma che stanno esaminando risorse digitali con una domanda istituzionale significativa e, quindi, l'obiettivo iniziale sarà Bitcoin e Ethereum. Tuttavia, man mano che la classe di attività si sviluppa, Theodore afferma che stanno "già vedendo più risorse digitali abbastanza liquide da avere i propri derivati quotati". I potenziali candidati includono Luna e Solana, un pubblico blockchain piattaforma con funzionalità smart contract con criptovaluta nativa SOL.
D2X come piattaforma si rivolge anche principalmente agli investitori tradizionali e agli "investitori ibridi", gli investitori che Theodore definisce come quelli che già negoziano sia asset class tradizionali che asset digitali. Per la maggior parte degli investitori, la sfida con le risorse digitali è stata il fronte normativo e operativo e D2X vuole risolvere questi punti deboli con la sua piattaforma di derivati.
“Ci concentriamo principalmente sul segmento ibrido e sui player della finanza tradizionale pura. Il motivo è che abbiamo individuato un enorme divario tra il mondo della finanza tradizionale e il ecosystem risorse digitali circostanti", spiega Theodore.
L'esistenza di D2X deriverà da azioni normative da parte del Commissione europea. Mentre paesi come Germania e Svizzera hanno emanato le proprie regole per le criptovalute, il regolamento MiCA (Markets in crypto-assets) renderà le regole veramente paneuropee. Racconta Rozencwajg Silicon Canals che la frammentazione che circonda la regolamentazione sulle risorse digitali è la "più problematica" per le iniziative imprenditoriali.
In questo momento, le licenze relative alle criptovalute sono locali in Europa, il che significa che uno scambio olandese non sarà in grado di trattare facilmente con un investitore francese e viceversa. Con MiCA, sarà possibile per uno scambio ottenere una singola licenza e operare ovunque in Europa o, come la chiama Theodore, "una licenza passabile" per le risorse crittografiche.
Rozencwajg apprezza molto anche la posizione positiva assunta dai leader europei sulle risorse digitali, qualcosa che non si vede a livello globale. "Pensiamo che la regolamentazione sia necessaria e salutare, per mercati equi e ordinati, per la trasparenza, affinché le istituzioni siano davvero in grado di adottare l'asset class e giocare in condizioni di parità in cui tutti conoscono le regole del gioco", spiega Rozencwajg. .
Tuttavia, l'approvazione del MiCA non è stata semplice ed è stata votata contro la scorsa settimana. Ciò significa che la Commissione europea dovrà riscrivere parti della legge prima che venga adottata. Rozencwajg si oppone alla proposta di vietare le risorse digitali utilizzando "Proof-Of-Work" come meccanismo di consenso, come Bitcoin, che a suo avviso va contro il principio della "neutralità tecnologica".
AWS per alimentare il vero scambio basato su cloud
Durante la nostra chiacchierata, Rozencwajg porta ripetutamente l'idea di sfidare il senso tradizionale di uno scambio e questo si estende anche alla tecnologia. Dice che uno scambio tradizionale si baserà in genere su data center bare metal per gestire i propri servizi. Esternalizzeranno questa operazione del data center o opereranno da soli all'inizio. Anche Theodore e Don avevano in mente lo stesso modello operativo prima di individuare l'opportunità di eseguire uno scambio su cloud.
Per uno scambio commerciale, la velocità, l'agilità, l'accesso e l'interfaccia affidabile sono gli elementi più importanti. Per fornire questi elementi essenziali, D2X ha deciso di andare con AWS poiché presenta molte di queste caratteristiche affidabili. Rozencwajg sottolinea rapidamente che un'altra caratteristica che gioca a favore di AWS è la sua bassa latenza, che è estremamente importante nel campo del trading e dei derivati.
D2X si occupa di costruire uno stack tecnologico che fungerà da punto di riferimento per uno scambio di derivati per risorse digitali che funziona ovunque in Europa e aderisce anche a tutto il quadro normativo. Theodore afferma che un tale stack tecnologico può sicuramente essere costruito su una piattaforma cloud come AWS, che si concentra anche sullo stack tecnologico e sulla sua integrità rispetto a tutto il resto.
Pietre miliari dopo pietre miliari
D2X è un startup nel vero senso della parola e avendo ottenuto finanziamenti per 5.3 milioni di euro in meno di un anno, Rozencwajg afferma che l'obiettivo è assumere molte persone eccezionali con competenze specifiche. "Penso che la sfida di costruire uno scambio sia che hai bisogno di competenze in molti flussi di lavoro diversi, che si tratti di gestione del rischio, tecnologia, regolamentazione, il che significa che abbiamo bisogno di persone, abbiamo bisogno di molte persone", afferma.
Il startup ha 15 persone nella sua team in questo momento e punta a crescere fino a 40 entro la fine di quest'anno. D2X sta anche cercando di reclutare persone in ambito tecnologico, conformità e sviluppo aziendale. Rozencwajg ha in programma di farlo assumere addetti alle vendite che possono aiutare a portare la sua "infrastruttura di mercato davanti alle istituzioni".
Per D2X, l'obiettivo immediato è quello di entrare in funzione nel quarto trimestre come ponte tra la finanza tradizionale e l'asset digitale ecosystem con focus sul segmento istituzionale. Tuttavia, in due o tre anni, D2X mira a essere in una posizione competitiva per catturare la maggior parte del flusso europeo di risorse digitali. D2X non vuole limitarsi alla sola asset class digitale, ma vuole invece essere visto come un pioniere nell'innovazione finanziaria.
Grazie alla Gruppo D2X nome, afferma Rozencwajg, l'azienda sta esaminando l'intero ambito dell'infrastruttura di mercato e in tutte le aree geografiche. Questa ambizione comporta anche blockchain, la tecnologia sottostante. Tra cinque anni, D2X Group vuole guidare in uno spazio in cui non esiste ancora un'infrastruttura di mercato di livello istituzionale e mira a farlo in linea con gli sviluppi normativi.
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