Anche se diluizione è un termine che compare abbastanza spesso ed è ampiamente discusso online, tende a essere frainteso. In questo guest post, Stefani dalla società di valutazione Equidam spiega cosa significa diluizione e in che modo investitori ed economisti possono avere opinioni diverse al riguardo.
Ci sono due affermazioni in generale che puoi sentire là fuori relative alla diluizione:
I round futuri diluiranno la mia partecipazione, quindi dovresti concedermi una quota maggiore ora per evitare che ciò accada!
Il contante è neutrale; sei diluito in termini di controllo, ma se desideri evitare la diluizione puoi acquistare più azioni ora o in turni futuri
La prima dichiarazione è stata offerta da un angelo e l'altra da un imprenditore che conosce la finanza. Tienili nella parte posteriore della tua mente durante l'esplorazione di questo argomento. Quindi, prima di andare avanti, assicurati di dare un'occhiata a queste diapositive:
Ora torniamo in pista...
Quindi quali sono gli effetti della diluizione?
Questi sono i tre effetti principali che ho identificato:
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Controllo più basso
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Minori diritti di cassa
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Valore di partecipazione inferiore
Per comprendere i motivi per cui una persona deve preoccuparsi della diluizione, è importante conoscere i seguenti effetti. Per darti un quadro completo, diamo un'occhiata all'investitore e all'economista assume i tre effetti sopra identificati.
Il punto di vista dell'investitore - o come la diluizione presumibilmente influisca sui termini dell'affare
Spesso le aziende passano attraverso più cicli di finanziamento. L'investitore è a conoscenza del fatto che i round futuri diluiranno la sua partecipazione. Poiché vuole che la sua partecipazione rimanga al di sopra di determinate soglie, chiederà alla società un risarcimento per questo in termini di una percentuale maggiore della società ora.
1| Controllo inferiore
Generalmente una percentuale finale inferiore della società significa una minore influenza dell'investitore durante, ad esempio, le riunioni del consiglio o le discussioni generali. L'investitore non può influenzare la direzione dell'azienda e in questo modo viene penalizzato. Naturalmente, questo può essere facilmente compensato da seggi nel consiglio di amministrazione, diritti di controllo, diverse classi di azioni e così via.
2| Minori diritti di cassa
Anche se le aziende aspettano sempre di più di dare un centesimo ai fornitori di capitale, avere una percentuale inferiore della società ti dà una percentuale inferiore dei dividendi o del pagamento se la società viene venduta. Spesso questo viene affrontato in altre parti della trattativa, con particolari diritti in caso di acquisizione o dividendi.
3| Valore di partecipazione inferiore
Mentre gli investitori temono per questo risultato, è probabile che gli economisti non concordino sul fatto che la diluizione generi un valore di partecipazione inferiore. Questo sarà ulteriormente esplorato di seguito.
Il punto di vista dell'economista - o come qualsiasi finanziamento sia neutrale rispetto al valore
Agli economisti piace studiare il mercato azionario. Sono state condotte ricerche approfondite sugli effetti sui prezzi delle fusioni e acquisizioni e sull'emissione di azioni. La maggior parte conclude che gli investimenti abbassano il prezzo delle azioni ma questo non ha nulla a che fare con la diluizione. In effetti, una delle principali tesi della finanza aziendale è che il finanziamento è neutrale rispetto al valore dell'azienda.
E perché? Bene, il motivo principale è che, nell'ipotesi che il prezzo delle azioni sia corretto, qualsiasi infusione o effusione di denaro è neutrale rispetto valore aziendale in quanto il valore dell'azienda aumenta (nel caso di infusione) o diminuisce (versamento) di pari importo.
Allora perché il valore scende nella realtà? L'argomento principale è segnalazione. Una società che emette azioni invia il segnale che ritiene che le sue azioni siano sopravvalutate, e quindi il mercato reagisce abbassando il prezzo. Tuttavia, queste piccole correzioni dei prezzi non dovrebbero influire in modo significativo sulle società private.
Quindi, diamo un'occhiata ai nostri punti focali di cui un economista potrebbe occuparsi:
2| Minori diritti di cassa
Qualsiasi attività di finanziamento è neutra e un'infusione di denaro riduce i diritti di ciascuna azione ma senza incidere sul prezzo dell'azione, poiché la nuova azione beneficia della maggiore quantità di denaro nella società (che viene aggiunta direttamente al valore dell'azienda).
3| Valore di partecipazione inferiore
Partendo dal presupposto che il prezzo sia giusto, qualsiasi infusione di denaro aumenta il valore dell'azienda dello stesso importo. Ciò significa che se una persona possiede il 100% della società e le sue azioni valgono 1 milione di dollari, un investitore investe un ulteriore milione di dollari. Entrambi finiranno con il 1%, ma ogni 50% varrà $ 50 milione. Se un'altra persona entra nell'ovile, la storia si ripete. Un economista giudicherebbe quindi questo argomento non valido.
È importante comprendere questi fenomeni per avere una discussione chiara e basata sui fatti sulla diluizione con investitori, azionisti o partner commerciali in generale.
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Si potrebbe dire molto di più su questo argomento. Se desideri apportare qualche aggiunta alla mia storia, non esitare a inviarci un messaggio a @equidamtweets o [email protected]!